Aliran ETF Bitcoin berterusan dengan minggu ke-8 berturut-turut aliran keluar, walaupun terdapat aliran masuk $221.7 juta
ETF spot Bitcoin AS mencatat arus keluar bersih kelapan berturut-turut. Dalam empat hari dagangan yang berakhir pada Khamis, 2 Julai, keseluruhan dana tersebut merekodkan kira-kira AS$527 juta arus keluar bersih, walaupun selepas satu hari inflow yang kukuh tetapi terpencil.
Pada Khamis, aliran masuk ETF Bitcoin mencecah AS$221.72 juta (inflow harian terbesar sejak 5 Mei). Namun, lantunan itu tidak menukar arah aliran mingguan. Jun menjadi faktor utama penekan: arus keluar bersih berjumlah sekitar AS$4.5 bilion, bulan paling teruk sejak ETF dilancarkan pada Januari 2024.
IBIT milik BlackRock mengetuai arus keluar, dengan kira-kira AS$3.55 bilion arus keluar pada Jun. IBIT turut meneruskan jualan berterusan, termasuk aliran keluar Khamis sebanyak AS$40.43 juta yang mendorongnya kepada rentetan penebusan 11 hari (sekitar AS$2.2 bilion kerugian).
Artikel itu menekankan sebab aliran boleh nampak bercanggah: penciptaan/penebusan ETF adalah “berketul” (lumpy) dan masa tidak sepadan. Aliran masuk tajuk (headline inflow) boleh berlaku serentak dengan penebusan yang lebih kecil yang masih diteruskan daripada platform kekayaan, RIA, dan meja risiko. Ia juga menyebut kesan struktur pasaran—kecairan lebih tipis, spread lebih luas, dan maklum balas ke atas spot serta basis/funding niaga hadapan—yang berpotensi mengukuhkan kedudukan yang berhati-hati.
Bagi pedagang, tumpuan beralih kepada trend kadar larian aliran (run-rate) ETF Bitcoin, hari penciptaan hijau berturut-turut oleh peneraju, serta kelakuan basis/funding niaga hadapan untuk menilai sama ada permintaan benar-benar stabil.
Bearish
Walaupun berlaku satu hari kemasukan besar, berita masih didominasi oleh aliran keluar ETF Bitcoin yang berterusan: minggu negatif ke-8 berturut-turut dan kira-kira $4.5B aliran keluar bersih pada bulan Jun. Rentetan penebusan IBIT yang berlanjutan selama 11 hari menandakan tekanan bekalan yang masih berterusan daripada kenderaan terbesar, yang lazimnya mengekalkan sentimen berhati-hati.
Artikel itu juga memberi amaran bahawa masa ETF yang “beralun” boleh menutup penebusan yang lebih kecil yang masih berlaku, bermakna peniaga tidak patut mengejar kemasukan yang tersenarai dalam tajuk. Jika kecairan kekal lebih nipis dan spread lebih luas berterusan, asas/funding niaga hadapan mungkin terus kurang menyokong—yang sering membebankan selera risiko jangka pendek untuk BTC.
Secara keseluruhan, senario ini cenderung menurun (bearish) untuk BTC sehingga kadar aliran run-rate dan kedudukan niaga hadapan menunjukkan peningkatan yang berterusan, bukan hanya satu cetakan hijau sekali sahaja.