เงินไหลเข้า ETF บิทคอยน์ ยังคงร่วงต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ที่ 8 ติดต่อกัน แม้จะมีเงินไหลเข้า 221.7 ล้านดอลลาร์
กองทุน ETF สปอต Bitcoin ในสหรัฐฯ บันทึกการไหลออกสุทธิครบเป็นสัปดาห์ที่ 8 ติดต่อกัน โดยในช่วง 4 วันทำการที่สิ้นสุดวันพฤหัสบดีที่ 2 กรกฎาคม กลุ่มกองทุนมีการไหลออกสุทธิราว 527 ล้านดอลลาร์ แม้จะมีวันหนึ่งที่ไหลเข้าแรงแต่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียวก็ตาม
ในวันพฤหัสบดี เงินไหลเข้าของ ETF Bitcoin อยู่ที่ 221.72 ล้านดอลลาร์ (เป็นเงินไหลเข้ารายวันที่มากที่สุดนับตั้งแต่วันที่ 5 พฤษภาคม) อย่างไรก็ตาม การเด้งกลับครั้งนี้ไม่ได้ทำให้แนวโน้มรายสัปดาห์กลับทิศ เดือนมิถุนายนคือแรงกดดันหลัก: มียอดไหลออกสุทธิราว 4.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งถือเป็นเดือนที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ ETF ถูกเปิดตัวในเดือนมกราคม 2024
BlackRock’s IBIT เป็นตัวนำฝั่งการไหลออก โดยในเดือนมิถุนายนมีการไหลออกสุทธิราว 3.55 พันล้านดอลลาร์ IBIT ยังขยายการขายอย่างต่อเนื่อง รวมถึงการไหลออกในวันพฤหัสบดี 40.43 ล้านดอลลาร์ที่ทำให้เกิดสตรีคการไถ่ถอน (redemption) ต่อเนื่อง 11 วัน (ขาดทุนราว 2.2 พันล้านดอลลาร์)
บทความชี้ให้เห็นว่าทำไมกระแสเงินอาจดูขัดแย้งกันได้: การสร้างหน่วย/การไถ่ถอนของ ETF เป็นแบบ “เป็นก้อน” และจังหวะเวลาไม่ตรงกัน ข่าวพาดหัวเรื่องเงินไหลเข้าอาจเกิดพร้อมกับการไถ่ถอนเล็กๆ ที่ยังดำเนินอยู่จากแพลตฟอร์ม wealth, RIA และฝ่ายบริหารความเสี่ยง นอกจากนี้ยังมีผลจากโครงสร้างตลาด—สภาพคล่องที่บางลง สเปรดที่กว้างขึ้น และแรงส่งกลับไปยังสปอตและ basis/funding ของฟิวเจอร์ส—ซึ่งอาจยิ่งทำให้มุมมองการลงทุนยังระมัดระวัง
สำหรับเทรดเดอร์ สิ่งที่ต้องจับตาคือแนวโน้มกระแสเงินของกองทุน Bitcoin ETF แบบ run-rate, จำนวนวันที่ต่อเนื่องของการสร้างหน่วยฝั่งบวกของกลุ่มผู้นำ และพฤติกรรมของ basis/funding ในตลาดฟิวเจอร์ส เพื่อประเมินว่าความต้องการกำลังเสถียรขึ้นจริงหรือไม่
Bearish
แม้จะมีวันเดียวที่กระแสไหลเข้ามาอย่างมาก ข่าวก็ยังถูกครอบงำด้วยการไหลออกอย่างต่อเนื่องของ Bitcoin ETF: สัปดาห์ที่ติดลบเป็นสมัยที่ 8 ติดต่อกัน และมียอดไหลออกสุทธิราว 4.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน การต่อเนื่องของการรับคืน (redemption) ของ IBIT ที่ยาวถึง 11 วัน บ่งชี้ว่ายังคงมีแรงกดดันด้านอุปทานจาก “กองทุน” ที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งโดยปกติจะทำให้ความเชื่อมั่นยังคงระมัดระวัง
บทความยังเตือนว่าจังหวะเวลาของ ETF ที่ “เป็นก้อน (lumpy)” อาจทำให้การรับคืนขนาดเล็กที่ยังดำเนินอยู่นั้นถูกซ่อนอยู่ ดังนั้นเทรดเดอร์ไม่ควรไล่ตามข่าวกระแสไหลเข้าในพาดหัว หากสภาพคล่องยังบางลงและสเปรดที่กว้างยังคงอยู่ ฐานของฟิวเจอร์ส/เงินทุน (futures basis/funding) อาจยังให้แรงหนุนน้อย—ซึ่งมักจะกดทับความต้องการความเสี่ยงระยะสั้นของ BTC
โดยรวมแล้ว ภาพรวมยังเอนเอียงไปทางขาลงสำหรับ BTC จนกว่ากระแสเงินตามอัตรา (run-rate) และการวางตำแหน่งในฟิวเจอร์สจะแสดงการปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่สัญญาณสีเขียวครั้งเดียว