Bitcoin ETF akışları, 221,7 milyon dolarlık girişe rağmen 8. düz düşüş haftasını uzatıyor

| cryptodaily.co.uk
ABD’deki spot Bitcoin ETF’leri, sekizinci kez üst üste net çıkış kaydetti. 2 Temmuz Perşembe’de sona eren dört işlem gününde kompleks yaklaşık 527 milyon dolar net çıkış gördü; güçlü ama yalnız kalmış bir giriş gününe rağmen. Perşembe günü Bitcoin ETF’lerine girişler 221,72 milyon dolara ulaştı (5 Mayıs’tan bu yana en yüksek günlük giriş). Ancak bu yükseliş haftalık eğilimi tersine çevirmedi. Haziran ayı temel baskıydı: net çıkışlar yaklaşık 4,5 milyar dolara çıktı; ETF’lerin Ocak 2024’te piyasaya sürülmesinden bu yana en kötü ay. BlackRock’un IBIT’i çıkışlarda lider oldu; haziranda yaklaşık 3,55 milyar dolar net çıkış kaydetti. IBIT ayrıca kalıcı satışlarını sürdürdü; Perşembe günü gerçekleşen 40,43 milyon dolarlık çıkış onu 11 günlük bir geri ödeme (redemption) serisine taşıdı (yaklaşık 2,2 milyar dolar kayıp). Haber, akışların neden çelişkili görünebildiğini vurguluyor: ETF ihraçları/geri alımları “topaklı”dır (düzensizdir) ve zamanlamalar tam örtüşmez. Manşette yer alan bir giriş artışı, wealth platformları, RIA’lar ve risk masalarından gelen devam eden daha küçük geri ödemelerle aynı zamana denk gelebilir. Ayrıca daha ince likidite, daha geniş spreadler ve spot ile vadeli işlemlerdeki basis/funding’e olası geri besleme gibi piyasa yapısı etkileri; temkinli pozisyonlamayı güçlendirebilir. Yatırımcılar için odak, Bitcoin ETF’lerinin akışlarının run-rate trendlerine, liderlerdeki ardışık yeşil ihraç günlerine ve vadeli işlemlerde basis/funding davranışına kayıyor; böylece talebin gerçekten istikrara mı kavuştuğu değerlendirilebiliyor.
Bearish
Tek bir büyük giriş gününe rağmen haber akışında hâlâ baskın olan şey, Bitcoin ETF’lerinden gelen kalıcı çıkışlar: 8. üst üste negatif hafta ve Haziran ayında yaklaşık 4,5 milyar dolarlık net çıkış. IBIT’in 11 güne uzanan geri alım (redemption) serisi, en büyük araca bağlı olarak devam eden arz baskısını işaret ediyor; bu da genellikle temkinli bir havayı koruyor. Makalede ayrıca ETF’lerin zamanlamasının “topaklı (lumpy)” olmasının, sürdürülen daha küçük geri alımları gizleyebileceği; bu nedenle yatırımcıların giriş artışını gösteren manşeti kovalamaması gerektiği belirtiliyor. Likidite daha ince kalır ve daha geniş spread’ler devam ederse, vadeli işlem bazisi/fonlama (futures basis/funding) daha az destekleyici şekilde kalabilir—bu da çoğu zaman BTC için kısa vadeli risk iştahını aşağı çeker. Genel resim, run-rate akışlar ve vadeli işlem pozisyonlaması kalıcı bir iyileşme göstermedikçe BTC için düşüş yönünde.