Потоки ETF на біткоїн тривають: 8-й тиждень поспіль відтік, незважаючи на $221,7 млн припливу
Спотові ETF на біткоїн у США зафіксували восьму тижневу поспіль серію чистих відтоків. За чотири торгові дні, що завершилися в четвер 2 липня, весь комплекс отримав близько 527 млн доларів чистих відтоків — навіть попри сильний, але разовий день надходжень.
У четвер припливи в ETF на біткоїн досягли 221,72 млн доларів (найбільший денний приплив від 5 травня). Однак відскок не змінив тижневий тренд. Червень став ключовим гальмом: чисті відтоки становили приблизно 4,5 млрд доларів, це найгірший місяць від запуску ETF у січні 2024 року.
BlackRock’s IBIT очолив відтоки — близько 3,55 млрд доларів чистих відтоків у червні. IBIT також продовжив стійкі продажі, зокрема відтік у четвер на 40,43 млн доларів, який вивів його на 11-денну серію викупів (redemptions) (приблизно 2,2 млрд доларів збитків).
У статті підкреслено, чому потоки можуть виглядати суперечливо: створення/викупи ETF є «хвильовими» та мають неузгоджений таймінг. Заголовок про великий приплив може співпасти з триваючими меншими викупами від платформ wealth, RIA та ризикових столів. Також згадуються ефекти ринкової структури — тонша ліквідність, ширші спреди та зворотний вплив на спот і basis/funding у ф’ючерсах — які потенційно можуть підсилювати обережне позиціонування.
Для трейдерів фокус зміщується на тренди потоків у розрахунку на темп (run-rate) для Bitcoin ETF, на послідовні зелені дні створення у лідерів та на поведінку basis/funding у ф’ючерсах, щоб оцінити, чи попит справді стабілізується.
Bearish
Незважаючи на один великий день припливу, новини все ще домінують через стійкі відпливи з Bitcoin ETF: 8-й поспіль тиждень у мінусі та приблизно $4,5 млрд чистого відпливу в червні. Тривала 11-денна серія погашень IBIT сигналізує про продовження тиску з боку пропозиції з боку найбільшого інструменту, що зазвичай утримує настрої обережними.
Також у статті попереджають, що «нерівномірний» (lumpy) таймінг ETF може приховувати поточні менші погашення, тож трейдерам не варто гнатися за заголовком про приплив. Якщо ліквідність лишається тоншою, а спреди — ширшими, то базис у ф’ючерсах/фінансування можуть залишатися менш підтримувальними — що часто пригнічує короткостроковий апетит до ризику для BTC.
Загалом сценарій виглядає ведмежим для BTC, доки темпи потоків (run-rate flows) і позиціонування у ф’ючерсах не покажуть стійкого покращення, а не разові зелені проблиски.