Le projet de loi américain sur la structure du marché des cryptos probablement reporté à 2027 ; les règles pourraient ne pas s'appliquer avant 2029
Les analystes de TD Cowen indiquent qu’un projet de loi américain global sur la structure du marché des cryptomonnaies, que les législateurs visaient à finaliser d’ici 2026, est désormais confronté à un retard de plusieurs années. Les incitations politiques — et non la préparation du texte — constituent le principal obstacle : les démocrates pourraient préférer un report pour retrouver du levier si les élections de mi-mandat de 2026 changent la majorité à la Chambre, tandis que les dispositions sur les conflits d’intérêts (limitant les avoirs en crypto ou les liens d’affaires des hauts responsables) sont un point de blocage central. Ces règles d’éthique pourraient couvrir explicitement des personnalités en vue et leurs liens familiaux, compliquant les négociations. Les options de compromis à l’étude incluent une mise en œuvre progressive des règles sur les conflits jusqu’à trois ans après l’entrée en vigueur, mais les démocrates pourraient demander des reports plus larges ou plus longs. La Chambre a adopté une version (FIT21 avait déjà clarifié les rôles des agences), mais le Sénat a toujours besoin de 60 voix pour dépasser un filibuster et le soutien bipartisan reste incertain. TD Cowen avertit que l’application des règles réglementaires finales pourrait être retardée jusqu’en 2029, prolongeant l’incertitude réglementaire pour les entreprises américaines d’actifs numériques et les laissant opérer sous un patchwork de directives de la SEC et de la CFTC. Pour les traders : cette incertitude prolongée peut affecter les décisions commerciales, la liquidité, l’allocation du capital et la compétitivité des États-Unis par rapport à des juridictions qui agissent plus rapidement avec des cadres plus clairs.
Neutral
L'annonce prolonge l'incertitude réglementaire plutôt que de la résoudre, ce qui produit généralement un effet de marché neutre à mitigé. À court terme : les marchés peuvent connaître une volatilité accrue et des pressions ponctuelles à la baisse sur les projets crypto cotés aux États-Unis ou axés sur les États-Unis, les entreprises retardant expansion, levées de fonds ou introductions en bourse tant que le risque politique reste élevé. La liquidité des tokens liés aux États-Unis pourrait s'assécher si les acteurs institutionnels diffèrent leurs engagements. À long terme : un cadre retardé mais complet peut être constructif car il finirait par réduire la fragmentation et clarifier la compétence des agences (SEC vs CFTC), améliorant potentiellement les flux de capitaux et la participation institutionnelle une fois les règles finalisées. Cependant, la perspective selon laquelle des dispositions éthiques et une application progressive pourraient modifier significativement l'accès au marché ou le comportement des dirigeants ajoute une incertitude structurelle. Globalement, l'annonce n'est ni clairement haussière ni baissière pour les principaux tokens (elle impacte principalement le risque réglementaire et la planification commerciale), ainsi l'impact est classé comme neutre pour la direction des prix, avec une volatilité davantage liée aux politiques jusqu'à l'entrée en vigueur et la finalisation des règles.