El crecimiento de EE. UU. se mantiene sólido mientras la inflación aumenta los riesgos de subidas de tipos
La actividad empresarial en Estados Unidos se mantuvo sólida en octubre, mientras que el aumento de los precios reavivó la preocupación por la inflación y los tipos de interés. El PMI compuesto de S&P Global para Estados Unidos bajó a 57,6, frente a 58,4 en septiembre, pero siguió muy por encima del nivel de 50 que indica expansión. Los nuevos pedidos alcanzaron su nivel más alto en más de cuatro años y la encuesta apuntó a un crecimiento anualizado del PIB de alrededor del 5 %: una estimación basada en la encuesta, no una cifra oficial.
La señal más preocupante fue la inflación: los precios de venta de las empresas aumentaron al ritmo más rápido desde agosto de 2022. El encarecimiento del petróleo, el transporte, los servicios públicos y los seguros, junto con las limitaciones de la oferta y la firmeza de la demanda, contribuyó a las subidas de precios. El sólido crecimiento económico de Estados Unidos puede favorecer los beneficios empresariales, pero una inflación persistente podría mantener restrictivos los tipos de interés de la Reserva Federal y retrasar las bajadas.
Se esperaba que la Fed mantuviera su tipo de referencia entre el 3,75 % y el 4,00 % en la reunión del 27 y 28 de octubre, sin descartar nuevas subidas si la inflación se acelera. El gasto en infraestructura de inteligencia artificial y los elevados costes energéticos también están influyendo en las perspectivas económicas de Estados Unidos. Para los mercados, la combinación de un crecimiento resiliente y la inflación genera fuerzas contrapuestas: por un lado, respalda los beneficios; por otro, eleva los rendimientos de los bonos del Tesoro y los costes de financiación. Los operadores estarán pendientes de los datos del PIB y de la inflación PCE, que se publicarán el 29 de octubre, para evaluar el crecimiento y las presiones sobre los precios. Estas señales económicas de Estados Unidos podrían afectar a los mercados de criptomonedas al modificar las expectativas sobre la política de la Fed, los rendimientos de los bonos y el apetito por el riesgo.
Bearish
El informe presenta un sesgo ligeramente bajista para las criptomonedas a corto plazo, ya que apunta a una inflación persistente junto con una demanda estadounidense resiliente. Si los operadores llegan a la conclusión de que la Reserva Federal mantendrá los tipos altos durante más tiempo —o incluso podría endurecer aún más la política monetaria—, los rendimientos de los bonos del Tesoro y el coste de oportunidad de mantener activos que no generan rentabilidad podrían aumentar. Esto suele presionar a los activos sensibles a la liquidez, como Bitcoin y otras criptomonedas, y puede elevar la volatilidad mientras los operadores ajustan sus expectativas sobre los tipos de interés.
La señal no es inequívocamente negativa. Una actividad y unos nuevos pedidos sólidos pueden respaldar los beneficios empresariales y el apetito por el riesgo en general, lo que podría limitar las ventas en los mercados cripto. La cuestión clave es si el crecimiento seguirá siendo sólido mientras la inflación se modera, o si las presiones sobre los precios obligarán a la Fed a adoptar una postura más restrictiva. Episodios similares de inflación elevada y aumento de los rendimientos de los bonos han pesado a menudo sobre las criptomonedas y otros activos de alta beta, aunque la reacción del mercado puede variar según el posicionamiento, la liquidez y las perspectivas de política monetaria.
A corto plazo, los operadores podrían centrarse en los rendimientos de los bonos del Tesoro, las expectativas sobre los tipos de la Fed y las publicaciones del PIB y del PCE del 29 de octubre. Una lectura de inflación superior a la prevista podría reforzar un movimiento de aversión al riesgo; una inflación más moderada junto con un crecimiento sólido podría aliviar la presión y favorecer una recuperación. A más largo plazo, el impacto dependerá de si la inflación resulta persistente y mantiene elevados los tipos de interés reales. Se trata de una señal de riesgo macroeconómico, no de un catalizador específico de las criptomonedas, por lo que no determina por sí sola la dirección del mercado.