La croissance américaine reste solide, tandis que l’inflation accroît les risques de hausse des taux
L’activité des entreprises américaines est restée soutenue en octobre, tandis que la hausse des prix a ravivé les inquiétudes concernant l’inflation et les taux d’intérêt. Le PMI composite américain de S&P Global est passé de 58,4 en septembre à 57,6, mais est resté nettement au-dessus du seuil de 50 qui signale une expansion. Les nouvelles commandes ont atteint leur plus haut niveau depuis plus de quatre ans, et l’enquête a suggéré une croissance annualisée du PIB d’environ 5 % — une estimation fondée sur l’enquête, et non un chiffre officiel.
Le signal le plus préoccupant concernait l’inflation : les prix de vente des entreprises ont augmenté à leur rythme le plus rapide depuis août 2022. La hausse des coûts du pétrole, du transport, des services collectifs et de l’assurance, ainsi que les contraintes d’approvisionnement et la fermeté de la demande, ont contribué aux augmentations de prix. La forte croissance économique des États-Unis peut soutenir les bénéfices des entreprises, mais une inflation persistante pourrait maintenir les taux de la Réserve fédérale à un niveau restrictif et retarder les baisses de taux.
La Fed devait maintenir son taux directeur entre 3,75 % et 4,00 % lors de sa réunion des 27 et 28 octobre, tout en laissant ouverte la possibilité d’un nouveau resserrement si l’inflation s’accélérait. Les dépenses consacrées aux infrastructures d’IA et les coûts élevés de l’énergie influencent également les perspectives économiques américaines. Pour les marchés, la combinaison d’une croissance résiliente et de l’inflation exerce des forces contradictoires : elle soutient les bénéfices des entreprises d’un côté, mais pousse à la hausse les rendements des bons du Trésor et les coûts d’emprunt de l’autre. Les traders surveilleront les publications du PIB et de l’inflation PCE du 29 octobre afin d’évaluer la croissance et les tensions sur les prix. Ces indicateurs économiques américains pourraient influencer les marchés des cryptomonnaies en modifiant les anticipations concernant la politique de la Fed, les rendements obligataires et l’appétit pour le risque.
Bearish
Le rapport est légèrement baissier pour les cryptomonnaies à court terme, car il signale une inflation persistante malgré une demande américaine résiliente. Si les traders concluent que la Réserve fédérale maintiendra les taux élevés plus longtemps — voire les relèvera davantage —, les rendements des bons du Trésor et le coût d’opportunité lié à la détention d’actifs non rémunérés pourraient augmenter. Cela tend à peser sur les actifs sensibles à la liquidité, comme le Bitcoin et les autres cryptomonnaies, et peut accroître la volatilité lorsque les traders ajustent leurs anticipations de taux.
Le signal n’est pas entièrement négatif. Une activité soutenue et de nouvelles commandes peuvent soutenir les bénéfices des entreprises et l’appétit général pour le risque, ce qui pourrait limiter les ventes sur les marchés des cryptomonnaies. La question essentielle est de savoir si la croissance restera forte alors que l’inflation ralentit, ou si les tensions sur les prix contraindront la Fed à adopter une position encore plus restrictive. Des épisodes similaires d’inflation élevée et de hausse des rendements obligataires ont souvent pesé sur les cryptomonnaies et les autres actifs à bêta élevé, même si les réactions des marchés peuvent varier selon le positionnement, la liquidité et les perspectives de politique monétaire.
À court terme, les traders pourraient surveiller les rendements des bons du Trésor, les anticipations du marché concernant les taux de la Fed, ainsi que les publications du PIB et du PCE prévues le 29 octobre. Un chiffre d’inflation supérieur aux attentes pourrait renforcer un mouvement de fuite vers la sécurité ; une inflation plus modérée, accompagnée d’une croissance solide, pourrait alléger la pression et favoriser un rebond. À plus long terme, l’impact dépendra de la persistance de l’inflation et de sa capacité à maintenir les taux réels à un niveau élevé. Il s’agit d’un signal de risque macroéconomique, et non d’un catalyseur propre aux cryptomonnaies ; il ne détermine donc pas à lui seul l’orientation du marché.