Pertumbuhan AS kekal kukuh apabila inflasi meningkatkan risiko kenaikan kadar faedah
Aktiviti perniagaan AS kekal kukuh pada Oktober, sementara kenaikan harga sekali lagi mencetuskan kebimbangan tentang inflasi dan kadar faedah. S&P Global US Composite PMI merosot kepada 57.6 daripada 58.4 pada September, namun kekal jauh melebihi paras 50 yang menandakan pengembangan. Pesanan baharu mencapai paras tertinggi dalam lebih empat tahun, dan tinjauan itu menunjukkan pertumbuhan KDNK tahunan kira-kira 5%—anggaran berasaskan tinjauan, bukannya angka rasmi.
Isyarat yang lebih membimbangkan ialah inflasi: harga jualan perniagaan meningkat pada kadar terpantas sejak Ogos 2022. Kos minyak, pengangkutan, utiliti dan insurans yang lebih tinggi, bersama-sama kekangan bekalan dan permintaan yang kukuh, menyumbang kepada kenaikan harga. Pertumbuhan ekonomi AS yang kukuh boleh menyokong pendapatan syarikat, tetapi inflasi yang berterusan boleh menyebabkan kadar faedah Rizab Persekutuan kekal ketat dan melambatkan pemotongan kadar.
Fed dijangka mengekalkan kadar penanda arasnya pada 3.75%–4.00% dalam mesyuarat 27–28 Oktober, sambil tidak menolak kemungkinan pengetatan lanjut jika inflasi meningkat. Perbelanjaan bagi infrastruktur AI dan kos tenaga yang tinggi turut membentuk prospek ekonomi AS. Bagi pasaran, gabungan pertumbuhan yang berdaya tahan dan inflasi menghasilkan kesan yang saling bertentangan: sokongan kepada pendapatan syarikat di satu pihak, dan hasil Perbendaharaan serta kos pinjaman yang lebih tinggi di pihak yang lain. Pedagang akan memantau keluaran data KDNK dan inflasi PCE pada 29 Oktober untuk mendapatkan petunjuk tentang pertumbuhan dan tekanan harga. Isyarat ekonomi AS ini boleh menjejaskan pasaran kripto melalui perubahan jangkaan terhadap dasar Fed, hasil bon dan selera risiko.
Bearish
Laporan ini sedikit bearish untuk kripto dalam jangka terdekat kerana menunjukkan inflasi yang berterusan di samping permintaan AS yang kekal berdaya tahan. Jika pedagang membuat kesimpulan bahawa Rizab Persekutuan akan mengekalkan kadar faedah tinggi untuk tempoh yang lebih lama—atau mungkin mengetatkan dasar lagi—hasil Perbendaharaan dan kos peluang untuk memegang aset yang tidak memberikan pulangan boleh meningkat. Keadaan ini lazimnya memberi tekanan kepada aset sensitif kecairan seperti Bitcoin dan mata wang kripto lain, serta boleh meningkatkan turun naik apabila pedagang melaraskan jangkaan kadar faedah.
Isyarat ini tidak semestinya negatif sepenuhnya. Aktiviti dan pesanan baharu yang kukuh boleh menyokong pendapatan korporat dan selera risiko yang lebih luas, sekali gus mengehadkan tekanan jualan dalam pasaran kripto. Persoalan utama ialah sama ada pertumbuhan kekal kukuh ketika inflasi reda, atau tekanan harga memaksa Fed mengambil pendirian yang lebih hawkish. Episod serupa yang melibatkan inflasi tinggi dan hasil bon yang meningkat sering menjejaskan kripto serta aset beta tinggi yang lain, walaupun tindak balas pasaran boleh berbeza mengikut kedudukan pasaran, kecairan dan prospek dasar.
Dalam jangka pendek, pedagang mungkin menumpukan perhatian pada hasil Perbendaharaan, jangkaan pasaran terhadap kadar Fed serta keluaran data KDNK dan PCE pada 29 Oktober. Bacaan inflasi yang lebih tinggi daripada jangkaan boleh mengukuhkan pergerakan mengelak risiko; inflasi yang lebih rendah bersama pertumbuhan yang kukuh boleh mengurangkan tekanan dan menyokong lantunan semula. Dalam jangka panjang, kesannya bergantung pada sama ada inflasi terbukti berterusan dan mengekalkan kadar faedah sebenar pada paras tinggi. Ini ialah isyarat risiko makroekonomi, bukannya pemangkin khusus kripto, maka ia tidak menentukan hala tuju pasaran dengan sendirinya.