De groei in de VS blijft sterk, terwijl de inflatie de risico’s op renteverhogingen vergroot
De bedrijfsactiviteit in de Verenigde Staten bleef in oktober sterk, terwijl stijgende prijzen de zorgen over inflatie en rentetarieven opnieuw aanwakkerden. De S&P Global Composite PMI voor de VS daalde van 58,4 in september naar 57,6, maar bleef ruim boven de grens van 50 die op groei wijst. Het aantal nieuwe orders bereikte het hoogste niveau in meer dan vier jaar en de enquête wees op een groei van het bbp op jaarbasis van ongeveer 5% — een schatting op basis van de enquête, geen officieel cijfer.
Het zorgwekkendste signaal kwam van de inflatie: de verkoopprijzen van bedrijven stegen in het hoogste tempo sinds augustus 2022. Hogere kosten voor olie, vervoer, nutsvoorzieningen en verzekeringen, samen met aanbodbeperkingen en een stevige vraag, droegen bij aan de prijsstijgingen. De sterke economische groei in de VS kan de bedrijfswinsten ondersteunen, maar aanhoudende inflatie kan de rentetarieven van de Federal Reserve op een restrictief niveau houden en renteverlagingen uitstellen.
De Fed zou naar verwachting de beleidsrente tijdens de vergadering van 27 en 28 oktober handhaven op 3,75%–4,00%, maar verdere verkrapping niet uitsluiten als de inflatie versnelt. Ook de uitgaven aan AI-infrastructuur en de hoge energiekosten bepalen de economische vooruitzichten voor de VS. Voor de markten zorgt de combinatie van veerkrachtige groei en inflatie voor tegengestelde krachten: enerzijds steun voor de bedrijfswinsten, anderzijds hogere rendementen op Amerikaanse staatsobligaties en hogere financieringskosten. Handelaren zullen de op 29 oktober te verschijnen cijfers over het bbp en de PCE-inflatie volgen voor aanwijzingen over de groei en de prijsdruk. Deze Amerikaanse economische signalen kunnen de cryptomarkten beïnvloeden doordat ze de verwachtingen over het Fed-beleid, obligatierendementen en de risicobereidheid veranderen.
Bearish
Het rapport is op korte termijn gematigd negatief voor crypto, omdat het wijst op aanhoudende inflatie in combinatie met een veerkrachtige Amerikaanse vraag. Als handelaren concluderen dat de Federal Reserve de rente langer hoog zal houden —of mogelijk verder zal verhogen—, kunnen de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties en de opportuniteitskosten van het aanhouden van activa zonder rendement stijgen. Dat zet doorgaans liquiditeitsgevoelige activa, zoals Bitcoin en andere cryptovaluta, onder druk en kan de volatiliteit vergroten wanneer handelaren hun renteverwachtingen bijstellen.
Het signaal is niet zonder meer negatief. Sterke economische activiteit en nieuwe orders kunnen de bedrijfswinsten en de bredere risicobereidheid ondersteunen, waardoor de verkoop op cryptomarkten mogelijk beperkt blijft. De kernvraag is of de groei sterk blijft terwijl de inflatie afkoelt, of dat prijsdruk de Fed dwingt een hawkishere koers te varen. Vergelijkbare periodes van hoge inflatie en oplopende obligatierentes hebben vaak druk gezet op crypto en andere activa met een hoge bèta, al kan de marktreactie verschillen afhankelijk van de positionering, de liquiditeit en de vooruitzichten voor het monetair beleid.
Op korte termijn kunnen handelaren letten op de rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, de ingeprijsde renteverwachtingen voor de Fed en de publicaties van de bbp- en PCE-cijfers op 29 oktober. Een hoger dan verwachte inflatiecijfer kan een beweging richting risicoaversie versterken; lagere inflatie in combinatie met solide groei kan de druk verlichten en een herstel ondersteunen. Op langere termijn hangt de impact af van de vraag of de inflatie hardnekkig blijkt en de reële rente hoog houdt. Dit is een signaal van macro-economisch risico, geen katalysator die specifiek op crypto is gericht, en bepaalt daarom niet op zichzelf de richting van de markt.