Wzrost gospodarczy w USA pozostaje silny, a inflacja zwiększa ryzyko podwyżek stóp procentowych
Aktywność gospodarcza przedsiębiorstw w USA pozostała w październiku wysoka, a rosnące ceny ponownie wzbudziły obawy o inflację i stopy procentowe. Złożony wskaźnik PMI S&P Global dla USA spadł z 58,4 we wrześniu do 57,6, ale nadal znacznie przekraczał poziom 50, który sygnalizuje ekspansję. Liczba nowych zamówień osiągnęła najwyższy poziom od ponad czterech lat, a ankieta wskazywała na wzrost PKB w ujęciu rocznym o około 5% — jest to szacunek oparty na ankiecie, a nie oficjalna wartość.
Bardziej niepokojącym sygnałem była inflacja: ceny sprzedaży przedsiębiorstw rosły najszybciej od sierpnia 2022 roku. Do wzrostu cen przyczyniły się wyższe koszty ropy, transportu, usług komunalnych i ubezpieczeń, a także ograniczenia podaży oraz utrzymujący się silny popyt. Mocny wzrost gospodarczy w USA może wspierać zyski przedsiębiorstw, jednak uporczywa inflacja może utrzymać stopy procentowe Rezerwy Federalnej na restrykcyjnym poziomie i opóźnić ich obniżki.
Oczekiwano, że podczas posiedzenia 27–28 października Fed utrzyma stopę referencyjną na poziomie 3,75%–4,00%, pozostawiając sobie możliwość dalszego zacieśnienia polityki, jeśli inflacja przyspieszy. Na perspektywy gospodarcze USA wpływają również wydatki na infrastrukturę sztucznej inteligencji oraz wysokie koszty energii. Dla rynków połączenie odpornego wzrostu i inflacji oznacza działanie przeciwstawnych sił: z jednej strony wspiera zyski, a z drugiej podnosi rentowności obligacji skarbowych i koszty finansowania. Inwestorzy będą obserwować publikowane 29 października dane o PKB i inflacji PCE, szukając wskazówek dotyczących wzrostu i presji cenowej. Te sygnały gospodarcze z USA mogą wpływać na rynki kryptowalut, zmieniając oczekiwania dotyczące polityki Fed, rentowności obligacji i skłonności do ryzyka.
Bearish
Raport jest umiarkowanie niekorzystny dla kryptowalut w najbliższym czasie, ponieważ wskazuje na utrzymującą się inflację przy jednocześnie odpornej sile popytu w USA. Jeśli inwestorzy uznają, że Rezerwa Federalna będzie dłużej utrzymywać wysokie stopy procentowe —lub może jeszcze bardziej zaostrzyć politykę—, rentowność obligacji skarbowych USA oraz koszt alternatywny utrzymywania aktywów nieprzynoszących dochodu mogą wzrosnąć. Zwykle wywiera to presję na aktywa wrażliwe na płynność, takie jak Bitcoin i inne kryptowaluty, a także może zwiększyć zmienność, gdy inwestorzy korygują swoje oczekiwania dotyczące stóp procentowych.
Sygnał nie jest jednoznacznie negatywny. Silna aktywność gospodarcza i duża liczba nowych zamówień mogą wspierać zyski przedsiębiorstw i szerszy apetyt na ryzyko, co może ograniczyć wyprzedaż na rynkach kryptowalut. Kluczowe jest to, czy wzrost pozostanie silny, gdy inflacja będzie słabnąć, czy też presja cenowa zmusi Fed do przyjęcia bardziej jastrzębiego stanowiska. Podobne okresy wysokiej inflacji i rosnących rentowności obligacji często ciążyły kryptowalutom oraz innym aktywom o wysokiej becie, choć reakcje rynku mogą się różnić w zależności od pozycjonowania, płynności i perspektyw polityki pieniężnej.
W krótkim terminie inwestorzy mogą obserwować rentowność obligacji skarbowych USA, rynkowe wyceny oczekiwań dotyczących stóp Fed oraz publikacje danych o PKB i PCE 29 października. Odczyt inflacji wyższy od oczekiwań może wzmocnić ruch w kierunku unikania ryzyka; niższa inflacja przy solidnym wzroście może zmniejszyć presję i wesprzeć odbicie. W dłuższej perspektywie wpływ będzie zależeć od tego, czy inflacja okaże się uporczywa i utrzyma realne stopy procentowe na wysokim poziomie. To sygnał ryzyka makroekonomicznego, a nie katalizator specyficzny dla kryptowalut, więc sam w sobie nie przesądza o kierunku rynku.