通脹加劇加息風險，美國經濟增長仍然強勁
10月美國商業活動保持強勁，但物價上升再次引發市場對通脹及利率的憂慮。S&P Global 美國綜合 PMI 由9月的58.4回落至57.6，但仍遠高於代表經濟擴張的50水平。新訂單升至四年多以來最高，調查亦顯示 GDP 年化增長率約為5%——這是根據調查得出的估算，並非官方數字。
較令人憂慮的訊號是通脹：企業銷售價格升幅是2022年8月以來最快。石油、運輸、公用事業及保險成本上升，加上供應受限和需求強勁，均推高價格。美國經濟強勁增長或可支持企業盈利，但若通脹持續，聯儲局利率可能維持在限制性水平，減息亦可能延後。
市場預期聯儲局在10月27至28日的會議上會將基準利率維持在3.75%至4.00%，同時不排除通脹加速時進一步收緊政策。人工智能基建開支及高昂能源成本亦影響美國經濟前景。對市場而言，具韌性的增長與通脹帶來相反力量：一方面支持企業盈利，另一方面推高美國國債收益率及借貸成本。交易員將留意10月29日公布的 GDP 及 PCE 通脹數據，以判斷經濟增長和價格壓力。這些美國經濟訊號可能透過改變市場對聯儲局政策、債券收益率及風險偏好的預期，影響加密貨幣市場。
Bearish
這份報告對加密貨幣短期走勢略為看淡，因為它顯示通脹持續之際，美國需求仍具韌性。如果交易員認為聯儲局會在較長時間內維持高息，甚至可能進一步收緊政策，國債孳息率以及持有無收益資產的機會成本便可能上升。這通常會令比特幣及其他加密貨幣等對流動性敏感的資產受壓，交易員調整利率預期時，市場波動亦可能加劇。
這個訊號並非一面倒負面。強勁的經濟活動和新訂單可支持企業盈利及整體風險胃納，或有助限制加密貨幣市場的沽售。關鍵在於通脹降溫的同時，經濟增長能否保持強勁；抑或價格壓力會迫使聯儲局採取更鷹派的立場。過往類似的高通脹及債券孳息上升時期，往往令加密貨幣和其他高貝塔資產受壓，但市場反應亦會因持倉、流動性及政策前景而有所不同。
短期而言，交易員可能會留意國債孳息率、市場對聯儲局利率的預期，以及10月29日公布的GDP和PCE數據。高於預期的通脹數據或會加劇避險走勢；若通脹降溫而經濟增長仍穩健，壓力或會減輕，並有利市場反彈。長遠影響則取決於通脹是否證明持續，並令實際利率維持高企。這是宏觀經濟風險訊號，並非加密貨幣的專屬催化因素，因此單憑這一點並不能決定市場方向。