АҚШ–Жапония иенге араласуы 96 млрд долларға жуықтады: BTC-тің carry trade тәуекелін бақылаңыз
АҚШ пен Жапония «артық шамадан тыс құбылмалылықты» ауыздықтау үшін иенге интервенцияны үйлестірді: екі күн ішінде шамамен 96 млрд долларға дейін қаржы жұмсалды. Жапонияның Қаржы министрлігі (MOF) 31 шілдеде иенді АҚШ қазынасымен (US Treasury) сатып алғанын айтты, ал BOJ-ның алдын ала деректері шамамен 59,0 млрд доллар (өткен бейсенбі) плюс 36,6 млрд доллар (өткен жұма) көрсетеді. Иена 164 аймағынан (40 жылдық ең төмен деңгейге жақын) 155 шамасына дейін секіріп, кейін қайта әлсіреді.
Крипто трейдерлер үшін басты сұрақ — бұл иен интервенциясы carry trade-ті unwind жасауға (позицияларды жабуға) әкеліп, жалпы қаржы жағдайларын тарылта ма? Кейінгі жаңартуда BTC шамамен 62 382 долларға дейін төмендеп, кейін 64 000 доллардан жоғары қайта көтерілгені айтылған; бұл әзірге кең көлемді мәжбүрлі жаппай сатылым (forced liquidation) болмағанын меңзейді.
Негізгі тәуекел фокусы ставкаларға ауысады: Жапониядағы мемлекеттік облигациялар кірістілігінің өсуі АҚШ Treasuries-інен және басқа да тәуекелі жоғары активтерден капиталды әкетуі мүмкін. Жапонияның US Treasuries құрамында шамамен 1,14 трлн доллары бар, сондықтан иенді ары қарай қорғау резервтерді сату арқылы немесе жапон банктері, сақтандыру компаниялары мен зейнетақы қорларының шетелдік сұранысының төмендеуі арқылы Treasuries нарығына қысым ықтималдығын арттыруы мүмкін.
Бақылап отыратын негізгі «қадағалау нүктелері»: FX-тегі қозғалыс жылдамдығы, иеннің құбылмалылығы және Жапонияның пайыздық мөлшерлемелерге қатысты күтулеріндегі өзгерістер. Иеннің тәртіпсіз (дезорганизацияланған) rally-сі левереджді қысқартуға мәжбүрлеп, BTC-ті төмендетуі мүмкін, ал бақыланатын тұрақтану шығынды ықтимал шектейді. Келесі сауда тәуекелі — нақты бір күндік қозғалыстан гөрі carry trade динамикасымен байланысты.
Bearish
Ененің интервенциядан кейінгі серпіні қысқа мерзімді тұрақтандырғыш болғанымен, екі жаңарту да сауда механизміне мән береді: егер иенаның күші жылдамдай түссе немесе ретсіз болып кетсе, жоғары левереджді carry trade мәмілелері жабылуы мүмкін. Әдетте бұл өтімділікті тарылтып, инвесторларды тәуекелі жоғары активтерден — соның ішінде BTC-ден де — алыстатады. Кейінгі мақалада BTC шамамен $62,4k деңгейін бұрыннан сынап, содан кейін ғана қалпына келгені айтылған; бұл нарықтың FX-ке байланысты левереджді азайту (deleveraging) тәуекеліне сезімтал екенін көрсетеді.
Қысқа мерзімде Жапонияда пайыздық мөлшерлемелер бойынша күтулердің өсуі және JGB кірістілігінің жоғарылауы Treasuries-ке сұранысты кемітіп, қаржыландырудағы стрессті күшейтуі мүмкін; бұл тіпті жедел ликвидация болмаса да BTC-ге салмақ түсіруі ықтимал. Ұзақ мерзімде әсер Жапонияның пайыз өсімін сақтап қалу-қалмауына (ұзағырақ қысым) немесе интервенцияның құбылмалылықты бәсеңдете алуына (бейтараптау әсер) байланысты. BTC бағасының қозғалысына қатысты таза нәтиже иенаның тұрақтануы ретімен жүріп, carry trade-тердің жабылуы шектеліп қалмаса, төмендеу жағына қарай ауытқиды.