זרימות נכנסות ל-ETF ספוט של ביטקוין התאוששו במרץ, אך ברבעון הראשון עדיין יש יציאות

| unchainedcrypto.com
קרנות ETF למטבע הביטקוין בספוט בארה"ב חוו התאוששות במרץ 2026, עם כ-1.32 מיליארד דולר זרימות נטו נכנסות — שסיימו רצף של ארבעה חודשי יציאות וסימנו את הזרימה החודשית החיובית הראשונה מאז אוקטובר 2025. 'המהפך' של ETF הספוט בביטקוין תאם את הנר החודשי החיובי הראשון של ביטקוין בשישה חודשים ויציבות במחיר סביב 66,000–68,000$, שייתכן שחלק מהרוכשים המוסדיים השתמשו בה ככניסה פוטנציאלית אחרי מכירות בכפייה. עם זאת, הרבעון עדיין נראה חלש. למרות הקפיצה במרץ, הרבעון הראשון הסתיים בכ-500 מיליון דולר יציאות נטו, מה שמרמז על כ-3.5 מיליארד (נוב) + 1.1 מיליארד (דצמ) + 1.6 מיליארד (ינו) + 206 מיליון (פבר) של משיכות בארבעה חודשים. היקף הנכסים המנוהלים (AUM) של ETF הספוט בביטקוין ירד לכ-87.5 מיליארד דולר בסוף הרבעון (מפי שיא בסוף 2025 שעמד על כ-165 מיליארד), בעוד שסך הזרימות נטו מאז ההשקה (ינואר 2024) הוא כ-56 מיליארד דולר. הזרימות בקטגוריות הגדולות האחרות היו מעורבות. קרנות ETF לאת'ריום רשמו שלושה חודשי יציאות רצופים בסך כ-769 מיליון דולר (הגרוע ביותר מאז ההשקה). קרנות ETF ל-XRP רשמו כ-31 מיליון דולר יציאות במרץ אך נותרו חיוביות נטו לרבעון (~43 מיליון$). קרנות ETF לסולאנה היו החריג — גייסו זרימות חמשה חודשים ברצף ואספו כ-213 מיליון דולר לרבעון — והן גם הקטגוריה הגדולה היחידה ללא יציאת חודש מאז אוקטובר 2025. לסוחרים, השאלה המסחרית המרכזית היא האם הביקוש מקרנות ה-ETF הספוט בביטקוין יכול להימשך לתוך הרבעון השני. אם הביטקוין יוכל להחזיק מעל 66,000$ בעוד המוסדיים ממשיכים לקנות, איתות הזרימות במרץ עשוי לתמוך ביציבות לטווח קצר. אחרת, המגמה השלילית של הרבעון הראשון מרמזת כי הביקוש נותר בלתי עקבי, מה שהופך רליס להישאר שבירות — במיוחד לנוכח סיכוני מאקרו (למשל מתיחות ארה"ב–איראן) וציפיות לגבי שיעורי הריבית של ה-Fed.
Neutral
הזרמות נטו במרץ לקרנות ETF ספוט של ביטקוין משפרות את הנראטיב לטווח הקצר, אך הרבעון נותר שלילי נטו ונכסי ניהול (AUM) רחוקים מהשיא של סוף 2025. שילוב זה בדרך כלל מצביע על כך ש"שיקום הזרמים" עשוי להיות טקטי יותר מאשר מגמה בת קיימא. העלייה לטווח הקצר תלויה האם הביקוש המוסדי במרץ יימשך לרבעון השני והאם BTC יוכל להישאר מעל כ-66,000$; כישלון צפוי להפעיל מחדש לחץ יציאה. בטווח הארוך, זרימות יציאה מתמשכות ברבעון הראשון מרמזות שהשוק עדיין זקוק לזרז חזק יותר—או ציפיות להרפיה מאקרו או שיפור במצבי הסיכון—לפני שהזרמים יחזרו באופן עקבי ו-AUM ישוקם. בינתיים, החולשה של את'ריום והחוזק היחסי של סולאנה מצביעים על סיבוב פעיל בתוך קרנות ETF קריפטו, שעשוי להגביל מהלכי סיכון-רחבים גם אם ביטקוין יתייצב.