I flussi verso gli ETF Bitcoin spot rimbalzano a marzo, ma nel primo trimestre restano deflussi

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Gli ETF spot Bitcoin statunitensi hanno registrato una ripresa a marzo 2026, con circa 1,32 miliardi di dollari di afflussi netti, interrompendo una serie di quattro mesi di deflussi e segnando il primo flusso mensile positivo da ottobre 2025. Questo ritorno degli “ETF spot Bitcoin” ha coinciso con la prima candela mensile positiva di Bitcoin in sei mesi e con la stabilizzazione del prezzo intorno ai 66.000–68.000 dollari, che alcuni acquirenti istituzionali potrebbero aver usato come possibile punto di ingresso dopo vendite forzate. Tuttavia il trimestre appariva ancora debole. Nonostante il rimbalzo di marzo, il primo trimestre si è chiuso con circa 500 milioni di dollari di deflussi netti, implicando circa 3,5 miliardi (nov) + 1,1 miliardi (dic) + 1,6 miliardi (gen) + 206 milioni (feb) di rimborsi in quattro mesi. Gli asset under management (AUM) degli ETF spot Bitcoin sono scesi a circa 87,5 miliardi di dollari a fine trimestre (dal picco di fine 2025 vicino a 165 miliardi), mentre i flussi netti cumulativi dal lancio (gen 2024) sono circa 56 miliardi. I flussi nelle altre principali criptovalute sono stati misti. Gli ETF Ethereum hanno registrato tre mesi consecutivi di deflussi per un totale di circa 769 milioni (la loro peggiore performance dal lancio). Gli ETF XRP hanno subito circa 31 milioni di deflussi a marzo ma sono rimasti netti positivi nel trimestre (~43 milioni). Gli ETF Solana sono stati l’eccezione, con afflussi per cinque mesi consecutivi e circa 213 milioni raccolti nel trimestre—sono anche l’unica categoria principale senza deflussi mensili da ottobre 2025. Per i trader, la domanda negoziabile chiave è se questo supporto degli ETF spot Bitcoin può persistere nel secondo trimestre. Se BTC riuscirà a mantenersi sopra i 66.000 dollari mentre le istituzioni continuano ad acquistare, il segnale di afflusso di marzo potrebbe sostenere una stabilizzazione a breve termine. Altrimenti, il quadro ancora negativo del primo trimestre suggerisce che la domanda rimane incoerente, mantenendo i rally fragili—soprattutto con il rischio macro (es. tensioni USA–Iran) e le aspettative sui tassi della Fed al centro dell’attenzione.
Neutral
I flussi netti di marzo verso gli ETF spot su Bitcoin migliorano la narrativa a breve termine, ma il trimestre rimane negativo e l'AUM è molto al di sotto del picco di fine 2025. Questa combinazione di solito segnala che la “ripresa dei flussi” potrebbe essere tattica piuttosto che una tendenza duratura. Il rialzo nel breve dipende dal fatto che l’offerta istituzionale di marzo continui nel secondo trimestre e che BTC riesca a mantenersi sopra ~66.000 $; un fallimento probabilmente riaccenderebbe la pressione delle uscite. A più lungo termine, i deflussi persistenti del primo trimestre suggeriscono che il mercato ha ancora bisogno di un catalizzatore più forte —sia aspettative di allentamento macro sia un miglioramento del sentiment di rischio— prima che i flussi si invertano in modo consistente e l'AUM si ricostituisca. Nel frattempo, la debolezza di Ethereum e la forza relativa di Solana indicano una rotazione attiva all'interno degli ETF cripto, che può limitare i movimenti risk-on su base ampia anche se Bitcoin si stabilizza.