স্টেবলকয়েনের মুনাফা নিয়ে যুক্তরাষ্ট্রের নিয়মে এখতিয়ার ও প্রবেশাধিকারের ওপর গুরুত্ব বাড়ছে
যুক্তরাষ্ট্রের Office of the Comptroller of the Currency ২১ অক্টোবর ২০২৬ তারিখে GENIUS Act-এর অধীনে চূড়ান্ত বিধিমালা জারি করে। এতে অনুমোদিত পেমেন্ট স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীদের শুধু কয়েন ধরে রাখা বা ব্যবহার করার কারণে ধারকদের সুদ দেওয়া নিষিদ্ধ করা হয়েছে। নিবন্ধটির যুক্তি, স্টেবলকয়েন থেকে আয় পাওয়ার সুযোগ এখন যুক্তরাষ্ট্রের বাইরে থাকা না থাকার ওপর কম, বরং স্থানীয় আইন এবং প্রতিটি প্ল্যাটফর্মের ইন্টারফেসের নিয়মের ওপর বেশি নির্ভর করে। MiCA অনুযায়ী ইইউ ইতিমধ্যেই ই-মানি ও অ্যাসেট-রেফারেন্সড টোকেনে সুদ দেওয়া নিষিদ্ধ করেছে। তবে কোনো নির্দিষ্ট অঞ্চলের ব্যবহারকারীদের ওয়েবসাইটে প্রবেশ আটকে দিলেও স্মার্ট-কন্ট্র্যাক্ট স্তরে DeFi প্রোটোকল ব্যবহারযোগ্য থাকতে পারে।
নিবন্ধে Sky Protocol-কে উদাহরণ হিসেবে তুলে ধরা হয়েছে। Sky.money-এর শর্তাবলিতে যুক্তরাজ্যসহ ৩৫টি নিষিদ্ধ বিচারব্যবস্থার নাম আছে, তবে যুক্তরাষ্ট্রের নাম নেই। ২০২৫ সালে S&P Global-এর B- রেটিংয়ের পর Moody’s ২০২৬ সালের অক্টোবরে Sky-কে প্রতিপক্ষ-ঝুঁকির B3 রেটিং দেয়; কোনোটিই বিনিয়োগ-মানের রেটিং নয়। প্রোটোকলটির প্রতিবেদনে USDS ও DAI-এর সরবরাহ প্রায় ১০.০২ বিলিয়ন ডলার এবং জামানত ১৬.২৪ বিলিয়ন ডলার—অর্থাৎ প্রতি ডলার দায়ের বিপরীতে প্রায় ১.৬২ ডলারের জামানত। খবরে বলা হয়েছে, Galaxy Digital ২০২৬ সালের সেপ্টেম্বরে নিজেদের ব্যালান্স শিটে ১০০ মিলিয়ন ডলারের sUSDS রেখেছিল।
ব্যবহারকারীরা USDC-কে USDS-এ রূপান্তর করে এরপর sUSDS পেতে পারেন; এতে প্রোটোকলের গভর্ন্যান্সের মাধ্যমে নির্ধারিত পরিবর্তনশীল Sky Savings Rate অনুযায়ী আয় জমে। নিবন্ধটি সতর্ক করে যে প্রবেশাধিকার থাকলেই কোনো কিছু আইনত অনুমোদিত হয় না, কিংবা কর-দায় মিটে যায় না। অনচেইন আয়ের চেষ্টা করার আগে ট্রেডারদের স্থানীয় আইন, প্ল্যাটফর্মের বিধিনিষেধ, পণ্যের ঝুঁকি এবং কর-সংক্রান্ত ব্যবস্থা যাচাই করা উচিত।
Neutral
বৃহত্তর ক্রিপ্টো বাজারের জন্য খবরটি নিরপেক্ষ, কারণ এতে ইস্যুকারীর দেওয়া স্টেবলকয়েনের সুদের ওপর নিয়ন্ত্রক সীমাবদ্ধতার কথা বলা হয়েছে—স্টেবলকয়েন বা DeFi-এর ওপর ব্যাপক নিষেধাজ্ঞার কথা নয়। যুক্তরাষ্ট্রের নিয়মটি EU-তে MiCA-এর বিদ্যমান বিধিনিষেধের সঙ্গে সামঞ্জস্যপূর্ণ, যা স্টেবলকয়েন ইস্যুকারীর দেওয়া মুনাফা এবং আলাদা কোনো প্রোটোকল থেকে তৈরি হওয়া মুনাফার মধ্যে পার্থক্যকে আরও স্পষ্ট করে। এতে কিছু ট্রেডার অনচেইন পণ্যের দিকে যেতে পারেন, তবে তাতে এই পণ্যগুলো তাঁদের নিজ নিজ বিচারব্যবস্থায় বৈধ বা ব্যবহারযোগ্য—এমন নিশ্চয়তা নেই।
স্বল্প মেয়াদে ট্রেডাররা স্টেবলকয়েন কৌশল, প্ল্যাটফর্মের প্রাপ্যতা এবং বিজ্ঞাপিত মুনাফার উৎস নতুন করে যাচাই করতে পারেন। নির্দিষ্ট বিচারব্যবস্থায় প্রবেশাধিকার বন্ধ থাকা বা অনিশ্চয়তার কারণে কিছু ব্যবহারকারীর প্রবেশাধিকার কমতে পারে এবং নানা জটিলতা তৈরি হতে পারে; অন্যদিকে স্বচ্ছ বলে বিবেচিত প্রোটোকলগুলোর প্রতি আগ্রহ বাড়তে পারে। Sky-এর জামানত এবং প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগের যে তথ্য জানানো হয়েছে, তা আস্থা বাড়াতে পারে; তবে B3 এবং B- রেটিং বিনিয়োগ-গ্রেডের নিচে, এবং এগুলো স্মার্ট-কন্ট্রাক্ট, গভর্ন্যান্স, তারল্য বা ডিপেগের ঝুঁকি দূর করে না। নিয়মটি নিজে টোকেনের দাম বা স্থিতিশীলতার ক্ষেত্রে বাজারজুড়ে প্রভাব ফেলবে—এমন কোনো স্পষ্ট অনুঘটক তৈরি করে না।
দীর্ঘ মেয়াদে আরও স্পষ্ট নিয়ম পণ্যের স্বতন্ত্র বৈশিষ্ট্য নির্ধারণ এবং প্রাতিষ্ঠানিক যথাযথ যাচাইকে উৎসাহিত করতে পারে; একই সঙ্গে মুনাফা-সংশ্লিষ্ট কার্যক্রম প্রোটোকল-অর্থায়িত বা ইস্যুকারী-নিরপেক্ষ অন্য মডেলের দিকে ঠেলে দিতে পারে। একই ধরনের নিয়ন্ত্রক পরিবর্তনে ট্রেডাররা প্রায়ই ক্রিপ্টো বাজার পুরোপুরি ছেড়ে না দিয়ে এক পণ্য থেকে অন্য পণ্যে সরে যান। নিট প্রভাব নির্ভর করবে নিয়ম প্রয়োগ, স্থানীয় আইন, মুনাফার পরিবর্তন এবং স্টেবলকয়েনের সরবরাহ, তারল্য ও ঝুঁকি নেওয়ার প্রবণতার মতো বৃহত্তর সূচকের ওপর। সামগ্রিকভাবে, এই পরিবর্তন কাঠামোগতভাবে গুরুত্বপূর্ণ, তবে বাজারদরে এর সরাসরি প্রভাব অনিশ্চিত।