US-Aktien: Niedrige Positionierung schürt Hoffnung auf eine Jahresendrally
Wall-Street-Banken und Handelsunternehmen sehen nach den US-Zwischenwahlen Bedingungen für eine mögliche Jahresendrally bei US-Aktien. Citadel Securities zufolge liegt das Nettoengagement von CTA in US-Aktien nahe dem niedrigsten Stand seit 2018. Privatanleger kauften unterdessen an 22 Handelstagen in Folge ab dem 5. Oktober Aktien im Wert von fast 33 Milliarden US-Dollar. Der Anteil der Marktkapitalisierung des S&P 500, der für Aktienrückkäufe infrage kommt, dürfte bis zum 9. November 85 Prozent erreichen.
Auch die Bewertungen sind gesunken: Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des Nasdaq 100 liegt bei 19,1 und damit auf dem niedrigsten Stand seit Oktober 2022. Das Bewertungsmultiple der Halbleiteraktien im S&P 500 ist auf 13,8 gefallen. Zugleich sind die Schätzungen für die künftigen Gewinne seit Ende Juni bei Speicher um 32 Prozent, bei KI-Infrastruktur um 31 Prozent und bei Halbleitern um 30 Prozent gestiegen. JPMorgan bleibt taktisch optimistisch und empfiehlt eine Kombination aus Technologie- und zyklischen Aktien. HSBC zufolge könnte ein möglicher Börsengang von Anthropic die Stimmung gegenüber Technologiewerten weiter verbessern. Diese Signale stützen die Aussicht auf eine Erholung der US-Aktien, garantieren sie jedoch nicht.
Bullish
Der Artikel ist für die Kryptomärkte mäßig positiv, der Zusammenhang ist jedoch indirekt: Es geht um US-Aktien und nicht um digitale Vermögenswerte. Eine geringe systematische Positionierung, anhaltende Käufe von Privatanlegern, wieder aufgenommene Aktienrückkäufe von Unternehmen sowie niedrigere Bewertungen im Technologiesektor bei gleichzeitig höheren Gewinnerwartungen deuten auf die Möglichkeit eines breiteren Übergangs zu mehr Risikobereitschaft hin. Wenn Anleger ihr Engagement in Wachstumsanlagen wieder ausbauen, könnte Krypto von einer verbesserten Risikoneigung und einer erneuten Nachfrage nach volatileren Vermögenswerten wie Bitcoin und Ether profitieren.
Ähnliche Phasen in der Vergangenheit zeigen, dass Rallys nach Wahlen oder Erholungen nach einem starken Abbau von Positionen Krypto Auftrieb geben können, wenn sich Liquidität und Stimmung verbessern. Die historische Entwicklung von Aktien ist jedoch kein verlässliches Signal für Krypto, und die im Artikel angeführte Häufigkeit von 95 Prozent, mit der der S&P 500 in den zwölf Monaten nach Zwischenwahlen zulegte, belegt keinen kausalen Zusammenhang mit digitalen Vermögenswerten. Die Kryptopreise bleiben empfindlich gegenüber ihren eigenen Einflussfaktoren, darunter Zinserwartungen, die Stärke des US-Dollars, Fondsströme, Leverage und regulatorische Nachrichten.
Kurzfristig könnte eine anhaltende Rally an den US-Aktienmärkten die Kryptopreise stützen, während erneute Volatilität oder eine Umkehr der Stimmung am Aktienmarkt korrelierte Verkäufe auslösen könnte. Langfristig wären anhaltendes Gewinnwachstum und eine dauerhafte Risikobereitschaft unterstützender als Positionsdaten allein. Händler sollten die Nachricht daher als mäßig positives makroökonomisches Umfeld betrachten, nicht als eigenständiges Kaufsignal.