Acciones de EE. UU.: el bajo posicionamiento alimenta las esperanzas de un repunte a fin de año
Los bancos de Wall Street y las firmas de trading observan condiciones favorables para un posible repunte de la bolsa estadounidense a final de año, después de las elecciones de mitad de mandato en EE. UU. Citadel Securities afirma que la exposición neta de los CTA a la renta variable estadounidense está cerca de su nivel más bajo desde 2018, mientras que los inversores minoristas compraron acciones por valor de casi 33.000 millones de dólares en 22 sesiones bursátiles consecutivas desde el 5 de octubre. Se espera que la proporción de la capitalización bursátil del S&P 500 que puede destinarse a recompras alcance el 85% el 9 de noviembre.
Las valoraciones también han caído: la relación precio-beneficio del Nasdaq 100 se sitúa en 19,1, su nivel más bajo desde octubre de 2022, mientras que el múltiplo de las empresas de semiconductores del S&P 500 ha bajado a 13,8. Al mismo tiempo, desde finales de junio las estimaciones de beneficios futuros han aumentado un 32% en memoria, un 31% en infraestructura de IA y un 30% en semiconductores. JPMorgan mantiene una visión alcista a corto plazo y recomienda combinar acciones tecnológicas y cíclicas. HSBC afirma que una posible salida a bolsa de Anthropic podría mejorar aún más el sentimiento hacia los valores tecnológicos. Estas señales respaldan la posibilidad de un rebote de la bolsa estadounidense, pero no lo garantizan.
Bullish
El artículo es moderadamente alcista para los mercados de criptomonedas, pero la relación es indirecta: trata sobre la renta variable estadounidense, no sobre los activos digitales. El bajo posicionamiento sistemático, las compras minoristas sostenidas, la reanudación de las recompras corporativas y unas valoraciones tecnológicas más bajas, junto con unas expectativas de beneficios más sólidas, apuntan a la posibilidad de un cambio general hacia una mayor asunción de riesgos. Si los inversores vuelven a aumentar su exposición a los activos de crecimiento, las criptomonedas podrían beneficiarse de una mejora del apetito por el riesgo y de una renovada demanda de activos más volátiles, como bitcoin y ether.
Algunos episodios anteriores muestran que las subidas posteriores a las elecciones o los rebotes tras fuertes reducciones de posiciones pueden impulsar las criptomonedas cuando mejoran la liquidez y el sentimiento. Sin embargo, el comportamiento histórico de la renta variable no es una señal fiable para las criptomonedas, y el dato citado en el artículo —que el S&P 500 sube en el 95 % de los casos durante los 12 meses posteriores a las elecciones de mitad de mandato— no demuestra que exista una relación causal con los activos digitales. Los precios de las criptomonedas siguen siendo sensibles a sus propios factores, como las expectativas sobre los tipos de interés, la fortaleza del dólar, los flujos de fondos, el apalancamiento y las noticias regulatorias.
A corto plazo, una subida sostenida de la bolsa estadounidense podría favorecer los precios de las criptomonedas, mientras que una nueva oleada de volatilidad o un cambio de tendencia en el sentimiento bursátil podrían desencadenar ventas correlacionadas. A más largo plazo, un crecimiento continuado de los beneficios y un apetito por el riesgo duradero resultarían más favorables que los datos de posicionamiento por sí solos. Por tanto, los operadores deberían considerar la noticia como un contexto macroeconómico ligeramente positivo, no como una señal de compra independiente.