מניות ארה״ב: הפוזיציות הנמוכות מגבירות את התקוות לראלי בסוף השנה
בנקים וחברות מסחר בוול סטריט מזהים תנאים שעשויים לאפשר עלייה במניות בארה״ב לקראת סוף השנה, לאחר בחירות האמצע בארה״ב. לפי Citadel Securities, החשיפה נטו של CTA למניות אמריקאיות קרובה לרמתה הנמוכה ביותר מאז 2018, בעוד שמשקיעים קמעונאיים רכשו מניות בכמעט 33 מיליארד דולר לאורך 22 ימי מסחר רצופים החל מ־5 באוקטובר. שיעור שווי השוק של S&P 500 הזכאי לרכישה חוזרת של מניות צפוי להגיע ל־85% עד 9 בנובמבר.
גם התמחורים ירדו: מכפיל הרווח של Nasdaq 100 עומד על 19.1, הרמה הנמוכה ביותר מאז אוקטובר 2022, ואילו מכפיל מניות השבבים ב־S&P 500 ירד ל־13.8. במקביל, מאז סוף יוני עלו תחזיות הרווח העתידי ב־32% בתחום הזיכרון, ב־31% בתחום תשתיות ה־AI וב־30% בתחום השבבים. JPMorgan נותרת חיובית מבחינה טקטית וממליצה לשלב מניות טכנולוגיה עם מניות מחזוריות. HSBC אומרת שהנפקה אפשרית של Anthropic עשויה לשפר עוד יותר את הסנטימנט כלפי מניות טכנולוגיה. האותות האלה תומכים באפשרות של התאוששות במניות בארה״ב, אך אינם מבטיחים שהיא תתרחש.
Bullish
המאמר חיובי במידה מתונה עבור שוקי הקריפטו, אך הקשר עקיף: הוא עוסק במניות בארה״ב ולא בנכסים דיגיטליים. פוזיציות מערכתיות נמוכות, רכישות מתמשכות מצד משקיעים קמעונאיים, חידוש רכישות עצמיות של מניות בידי חברות, וכן תמחורים נמוכים יותר בענף הטכנולוגיה לצד ציפיות רווח חזקות יותר, מצביעים על אפשרות למעבר רחב יותר לנכונות לקחת סיכונים. אם המשקיעים יגדילו שוב את החשיפה לנכסי צמיחה, הקריפטו עשוי ליהנות משיפור בתיאבון לסיכון ומביקוש מחודש לנכסים תנודתיים יותר, כגון ביטקוין ואתר.
תקופות דומות בעבר מלמדות כי עליות לאחר בחירות או התאוששות בעקבות צמצום חד של פוזיציות עשויות לתמוך בקריפטו כאשר הנזילות והסנטימנט משתפרים. עם זאת, ביצועי מניות היסטוריים אינם אות אמין לקריפטו, והנתון שלפיו ה-S&P 500 עלה ב-95% מהמקרים במהלך 12 החודשים שלאחר בחירות אמצע הכהונה, שאותו מצטט המאמר, אינו מוכיח קשר סיבתי לנכסים דיגיטליים. מחירי הקריפטו נותרים רגישים לגורמים הייחודיים להם, ובהם ציפיות לריבית, עוצמת הדולר, זרימות כספים, מינוף וחדשות רגולטוריות.
בטווח הקצר, עלייה מתמשכת במניות בארה״ב עשויה לתמוך במחירי הקריפטו, ואילו תנודתיות מחודשת או שינוי במגמת הסנטימנט בשוק המניות עלולים לגרום למכירות בנכסים המתואמים אליו. בטווח הארוך, צמיחה מתמשכת ברווחים ותיאבון יציב לסיכון יתמכו יותר מאשר נתוני פוזיציות לבדם. לכן, על סוחרים להתייחס לחדשות כרקע מאקרו-כלכלי חיובי במידה מתונה, ולא כאות קנייה בפני עצמו.