Amerikaanse aandelen: lage positionering voedt hoop op een eindejaarsrally
Wall Street-banken en handelsbedrijven zien voorwaarden voor een mogelijke eindejaarsrally van Amerikaanse aandelen na de tussentijdse verkiezingen in de VS. Citadel Securities zegt dat de netto-exposure van CTA’s aan Amerikaanse aandelen dicht bij het laagste niveau sinds 2018 ligt, terwijl particuliere beleggers vanaf 5 oktober gedurende 22 opeenvolgende handelsdagen voor bijna 33 miljard dollar aan aandelen kochten. Naar verwachting zal het aandeel van de marktkapitalisatie van de S&P 500 dat in aanmerking komt voor aandeleninkoop op 9 november 85% bedragen.
Ook de waarderingen zijn gedaald: de koers-winstverhouding van de Nasdaq 100 staat op 19,1, het laagste niveau sinds oktober 2022, terwijl de multiple van halfgeleideraandelen in de S&P 500 is gezakt naar 13,8. Tegelijkertijd zijn de ramingen voor toekomstige winsten sinds eind juni met 32% gestegen voor geheugenchips, met 31% voor AI-infrastructuur en met 30% voor halfgeleiders. JPMorgan blijft tactisch optimistisch en raadt aan technologieaandelen te combineren met cyclische aandelen. Volgens HSBC zou een mogelijke beursgang van Anthropic het sentiment rond technologieaandelen verder kunnen verbeteren. Deze signalen ondersteunen de mogelijkheid van een herstel van Amerikaanse aandelen, maar bieden geen garantie daarop.
Bullish
Het artikel is gematigd positief voor cryptomarkten, maar het verband is indirect: het gaat over Amerikaanse aandelen en niet over digitale activa. De lage systematische positionering, aanhoudende aankopen door particuliere beleggers, hervatte aandeleninkopen door bedrijven en lagere waarderingen van technologiebedrijven, naast sterkere winstverwachtingen, wijzen op de mogelijkheid van een bredere verschuiving naar meer risicobereidheid. Als beleggers hun blootstelling aan groeiactiva weer vergroten, kunnen cryptoactiva profiteren van een verbeterde risicobereidheid en een hernieuwde vraag naar volatielere activa zoals bitcoin en ether.
Eerdere episodes laten zien dat rally’s na verkiezingen of oplevingen na forse positieverlagingen crypto kunnen ondersteunen wanneer de liquiditeit en het sentiment verbeteren. De historische prestaties van aandelen zijn echter geen betrouwbaar signaal voor crypto, en de in het artikel genoemde frequentie van 95% — dat de S&P 500 in de 12 maanden na tussentijdse verkiezingen stijgt — bewijst geen causaal verband met digitale activa. Cryptoprijzen blijven gevoelig voor hun eigen drijfveren, waaronder renteverwachtingen, de kracht van de dollar, geldstromen, hefboomwerking en nieuws over regelgeving.
Op korte termijn kan een aanhoudende rally op de Amerikaanse aandelenmarkt de cryptoprijzen ondersteunen, terwijl hernieuwde volatiliteit of een omslag in het sentiment op de aandelenmarkt tot gecorreleerde verkopen kan leiden. Op langere termijn bieden aanhoudende winstgroei en een bestendige risicobereidheid meer steun dan positioneringsgegevens alleen. Beleggers moeten dit nieuws daarom beschouwen als een licht positieve macro-economische achtergrond, niet als een zelfstandig koopsignaal.