Amerikanska aktier: låg positionering stärker hoppet om ett rally vid årets slut
Wall Street-banker och handelsföretag ser förutsättningar för en möjlig årsslutsrally på den amerikanska aktiemarknaden efter mellanårsvalet i USA. Citadel Securities uppger att CTA-fondernas nettoexponering mot amerikanska aktier ligger nära den lägsta nivån sedan 2018, medan privatinvesterare köpte aktier för nästan 33 miljarder dollar under 22 handelsdagar i rad från den 5 oktober. Andelen av S&P 500:s börsvärde som är berättigad till aktieåterköp väntas nå 85 procent senast den 9 november.
Värderingarna har också sjunkit: Nasdaq 100:s P/E-tal är 19,1, den lägsta nivån sedan oktober 2022, medan värderingsmultipeln för halvledaraktier i S&P 500 har fallit till 13,8. Samtidigt har prognoserna för framtida vinster sedan slutet av juni stigit med 32 procent för minneskretsar, 31 procent för AI-infrastruktur och 30 procent för halvledare. JPMorgan är fortsatt taktiskt positivt och rekommenderar en kombination av teknikaktier och konjunkturkänsliga aktier. HSBC säger att en potentiell börsnotering av Anthropic ytterligare kan förbättra sentimentet kring teknikaktier. Dessa signaler stärker argumenten för en återhämtning på den amerikanska aktiemarknaden, men garanterar inte att den blir av.
Bullish
Artikeln är måttligt positiv för kryptomarknaderna, men kopplingen är indirekt: den handlar om amerikanska aktier, inte digitala tillgångar. Låg systematisk positionering, fortsatt köp från privatinvesterare, återupptagna återköp av egna aktier och lägre värderingar inom tekniksektorn tillsammans med starkare vinstförväntningar pekar på möjligheten till en bredare övergång till ökad riskvilja. Om investerare ökar sin exponering mot tillväxttillgångar kan krypto gynnas genom förbättrad riskaptit och förnyad efterfrågan på tillgångar med högre volatilitet, såsom bitcoin och ether.
Tidigare liknande perioder visar att uppgångar efter val eller återhämtningar efter kraftiga minskningar av positionering kan lyfta krypto när likviditeten och sentimentet förbättras. Historisk utveckling på aktiemarknaden är dock ingen tillförlitlig signal för krypto, och den frekvens på 95 procent för uppgångar i S&P 500 under de 12 månaderna efter mellanårsval som artikeln nämner fastställer inte något orsakssamband med digitala tillgångar. Kryptopriserna är fortsatt känsliga för sina egna drivkrafter, däribland förväntningar på räntor, dollarns styrka, fondflöden, hävstång och regulatoriska nyheter.
På kort sikt kan en ihållande uppgång på den amerikanska aktiemarknaden stödja kryptopriserna, medan förnyad volatilitet eller en omsvängning i aktiesentimentet kan utlösa korrelerade försäljningar. På längre sikt skulle fortsatt vinsttillväxt och varaktig riskaptit vara mer stödjande än enbart positionsdata. Handlare bör därför se nyheten som en måttligt positiv makroekonomisk bakgrund, inte som en fristående köpsignal.