Las subastas del Tesoro de EE. UU. alcanzan la cifra récord de 839.000 millones de dólares
Las subastas del Tesoro de EE. UU. recaudaron esta semana una cifra récord de 839.000 millones de dólares mediante 11 emisiones de letras y bonos, superando el récord anterior de 834.000 millones, establecido un año antes. La mayor parte de los ingresos se destinará a devolver deuda que vence. El nuevo endeudamiento neto fue de 106.000 millones de dólares, muy por debajo de los niveles récord registrados durante la pandemia, en marzo y abril de 2020, cuando la captación neta semanal alcanzó un máximo de unos 362.000 millones. Las subastas récord del Tesoro estadounidense podrían atraer la atención de los operadores de bonos y criptomonedas, ya que una elevada emisión de deuda puede suscitar inquietud por los costes de financiación y la rentabilidad de los bonos del Tesoro. Tony Fallon, de Mischler Financial Group, afirmó que los inversores podrían exigir rentabilidades más altas. Sin embargo, el importe bruto total de las subastas exagera el nuevo endeudamiento del Gobierno, por lo que las cifras por sí solas no confirman un fuerte aumento de la presión financiera.
Neutral
El récord de 839.000 millones de dólares en subastas de bonos del Tesoro de EE. UU. supone un posible riesgo macroeconómico para los mercados, pero esa cifra incluye una parte sustancial de la refinanciación de letras que vencen. El nuevo endeudamiento neto fue de 106.000 millones de dólares, por lo que los datos no indican por sí solos un aumento excepcional de la nueva oferta. Para los operadores de criptomonedas, el principal canal de transmisión son los rendimientos de los bonos del Tesoro: si los inversores exigen rendimientos más altos, las rentabilidades sin riesgo resultan más atractivas y las condiciones financieras podrían endurecerse, lo que podría lastrar al bitcoin y a otros activos de riesgo. A corto plazo, los operadores pueden vigilar la demanda en las subastas, los rendimientos y las expectativas generales sobre los tipos de interés en busca de señales de tensión; es poco probable que el volumen total de las subastas, por sí solo, determine la dirección de los precios de las criptomonedas. La comparación con marzo y abril de 2020 es importante: las subastas de la época de la pandemia implicaban un endeudamiento neto semanal en efectivo mucho mayor, a diferencia de las cifras actuales. A más largo plazo, los déficits persistentes y las elevadas emisiones podrían mantener la presión sobre los rendimientos y la liquidez, creando obstáculos para los activos especulativos. Pero, si no hay indicios de una débil demanda en las subastas o de un aumento persistente de los rendimientos, es más apropiado adoptar una valoración neutral que una claramente bajista o alcista.