המכרזים של משרד האוצר האמריקאי הגיעו לשיא של 839 מיליארד דולר
מכרזי משרד האוצר האמריקאי גייסו השבוע סכום שיא של 839 מיליארד דולר באמצעות 11 הנפקות של שטרי חוב ואיגרות חוב, ובכך עקפו את השיא הקודם, 834 מיליארד דולר, שנקבע שנה קודם לכן. רוב התמורה תשמש להחזר חובות שהגיע מועד פירעונם. ההלוואה נטו החדשה הסתכמה ב-106 מיליארד דולר, הרבה מתחת לרמות השיא שנרשמו במהלך המגפה במרץ ובאפריל 2020, כשגיוס המזומנים השבועי נטו הגיע לשיא של כמעט 362 מיליארד דולר. מכרזי האוצר האמריקאי בהיקף שיא עשויים למשוך את תשומת לבם של סוחרי אג״ח וקריפטו, שכן הנפקת חוב בהיקף גדול עלולה לעורר חששות בנוגע לעלויות המימון ולתשואות אג״ח האוצר. טוני פאלון מ-Mischler Financial Group אמר שמשקיעים עשויים לדרוש תשואות גבוהות יותר. עם זאת, הסכום הכולל ברוטו של המכרזים מציג את ההלוואה החדשה של הממשלה כגדולה מכפי שהיא, ולכן הנתונים לבדם אינם מאשרים עלייה חדה בלחץ המימון.
Neutral
הסכום חסר התקדים של 839 מיליארד דולר במכרזי אג״ח האוצר של ארה״ב מהווה סיכון פוטנציאלי לשוק המאקרו, אך הנתון שבכותרת כולל מימון מחדש נרחב של מק״מ שמועד פירעונו הגיע. היקף ההלוואות החדשות נטו עמד על 106 מיליארד דולר, ולכן הנתונים כשלעצמם אינם מעידים על זינוק חריג בהיצע החדש. עבור סוחרי קריפטו, ערוץ ההשפעה המרכזי הוא תשואות אג״ח האוצר: אם המשקיעים ידרשו תשואות גבוהות יותר, התשואות חסרות הסיכון יהפכו לאטרקטיביות יותר והתנאים הפיננסיים עלולים להחמיר, דבר שעשוי להכביד על ביטקוין ועל נכסי סיכון אחרים. בטווח הקצר, סוחרים עשויים לעקוב אחר הביקוש במכרזים, התשואות וציפיות הריבית הרחבות יותר כדי לזהות סימני לחץ; סביר שסכום המכרזים לבדו לא יקבע את כיוון מחירי הקריפטו. ההשוואה למרץ ולאפריל 2020 חשובה: במכרזים בתקופת המגפה היקף ההלוואות השבועי נטו במזומן היה גבוה בהרבה, בניגוד לנתונים הנוכחיים. בטווח הארוך, גירעונות מתמשכים והנפקות בהיקף גדול עלולים להמשיך להפעיל לחץ על התשואות ועל הנזילות, וליצור רוח נגדית לנכסים ספקולטיביים. עם זאת, בהיעדר ראיות לביקוש חלש במכרזים או לעלייה מתמשכת בתשואות, הערכה ניטרלית מתאימה יותר מהערכה דובית או שורית מובהקת.