Veilingen van Amerikaanse staatsobligaties bereiken recordbedrag van 839 miljard dollar
De Amerikaanse staatsobligatieveilingen brachten deze week een recordbedrag van 839 miljard dollar op via 11 uitgiftes van schatkistpapier en obligaties. Daarmee werd het vorige record van 834 miljard dollar, dat een jaar eerder was gevestigd, overtroffen. Het grootste deel van de opbrengst wordt gebruikt om aflopende schuld terug te betalen. De netto nieuwe leningen bedroegen 106 miljard dollar, ver onder de recordniveaus tijdens de pandemie in maart en april 2020, toen de wekelijkse netto-opbrengst een piek van bijna 362 miljard dollar bereikte. De recordveilingen van Amerikaanse staatsobligaties kunnen de aandacht trekken van obligatie- en cryptohandelaren, omdat grote schuldemissies zorgen kunnen oproepen over financieringskosten en de rendementen op staatsobligaties. Tony Fallon van Mischler Financial Group zei dat beleggers mogelijk hogere rendementen zullen eisen. Het bruto veilingtotaal overschat echter de nieuwe leningen van de overheid. De cijfers op zichzelf bevestigen daarom geen sterke toename van de financieringsdruk.
Neutral
Het recordbedrag van 839 miljard dollar aan veilingen van Amerikaanse staatsobligaties vormt een potentieel macrorisico voor de markten, maar dit cijfer omvat een aanzienlijke herfinanciering van aflopende schatkistpromessen. De netto nieuwe leningen bedroegen 106 miljard dollar. De gegevens wijzen dus op zichzelf niet op een uitzonderlijke toename van het nieuwe aanbod. Voor cryptohandelaren is het belangrijkste transmissiekanaal de rente op Amerikaanse staatsobligaties: als beleggers een hogere rente eisen, worden risicovrije rendementen aantrekkelijker en kunnen de financiële voorwaarden verkrappen, wat mogelijk druk zet op bitcoin en andere risicovolle activa. Op korte termijn kunnen handelaren de vraag bij veilingen, de rente en de bredere renteverwachtingen volgen om tekenen van stress op te sporen; het totale veilingbedrag alleen zal waarschijnlijk niet bepalend zijn voor de richting van cryptoprijzen. De vergelijking met maart en april 2020 is belangrijk: bij de veilingen tijdens de pandemie was de wekelijkse netto contante kredietopname veel hoger dan nu. Op langere termijn kunnen aanhoudende tekorten en omvangrijke uitgiften de druk op de rente en de liquiditeit in stand houden, wat tegenwind kan opleveren voor speculatieve activa. Maar zolang er geen aanwijzingen zijn voor een zwakke vraag bij veilingen of een aanhoudende rentestijging, is een neutrale beoordeling passender dan een uitgesproken bearish of bullish oordeel.