Aukcje amerykańskiego Skarbu Państwa osiągnęły rekordową wartość 839 mld dolarów
W tym tygodniu aukcje amerykańskich papierów skarbowych przyniosły rekordowe 839 mld dolarów z 11 sprzedaży bonów i obligacji, przekraczając poprzedni rekord w wysokości 834 mld dolarów ustanowiony rok wcześniej. Większość wpływów zostanie przeznaczona na spłatę długu zapadającego w terminie. Nowe zadłużenie netto wyniosło 106 mld dolarów, znacznie mniej niż rekordowe poziomy odnotowane podczas pandemii w marcu i kwietniu 2020 roku, kiedy tygodniowe wpływy netto osiągnęły szczyt na poziomie blisko 362 mld dolarów. Rekordowe aukcje amerykańskich papierów skarbowych mogą przyciągnąć uwagę traderów obligacji i kryptowalut, ponieważ duża emisja długu może budzić obawy o koszty finansowania i rentowność obligacji skarbowych. Tony Fallon z Mischler Financial Group powiedział, że inwestorzy mogą zażądać wyższej rentowności. Łączna wartość aukcji brutto zawyża jednak skalę nowego zadłużenia rządu, dlatego same te dane nie potwierdzają gwałtownego wzrostu presji związanej z finansowaniem.
Neutral
Rekordowa kwota 839 mld dolarów w aukcjach amerykańskich obligacji skarbowych stanowi potencjalne ryzyko makroekonomiczne dla rynków, ale obejmuje znaczną część refinansowania zapadających bonów skarbowych. Nowe zadłużenie netto wyniosło 106 mld dolarów, więc same dane nie wskazują na wyjątkowy wzrost nowej podaży. Dla traderów kryptowalut kluczowym kanałem oddziaływania są rentowności obligacji skarbowych: jeśli inwestorzy zażądają wyższych rentowności, zwroty z aktywów wolnych od ryzyka staną się bardziej atrakcyjne, a warunki finansowe mogą się zaostrzyć, potencjalnie wywierając presję na bitcoina i inne aktywa ryzykowne. W krótkim terminie traderzy mogą obserwować popyt na aukcjach, rentowności i ogólne oczekiwania dotyczące stóp procentowych, szukając oznak napięć; sama łączna wartość aukcji raczej nie przesądzi o kierunku cen kryptowalut. Porównanie z marcem i kwietniem 2020 roku jest istotne: podczas pandemii tygodniowe kwoty nowego zadłużenia netto w gotówce były znacznie wyższe niż obecnie. W dłuższej perspektywie utrzymujące się deficyty i duża skala emisji mogą podtrzymywać presję na rentowności i płynność, utrudniając wzrost aktywów spekulacyjnych. Jeśli jednak nie ma dowodów na słaby popyt na aukcjach ani na trwały wzrost rentowności, bardziej odpowiednia jest neutralna ocena niż jednoznacznie pesymistyczna lub optymistyczna.