美國公債殖利率飆升，威脅人工智慧熱潮與風險資產
美國10年期國債殖利率收在接近5.21%，創下2007年以來最高水準，再度引發市場對高昂借貸成本可能削弱人工智慧投資及更廣泛風險資產的擔憂。Rockefeller International董事長Ruchir Sharma警告，如果5%成為底線而不是上限，廉價資金時代可能已經結束。
Sharma表示，殖利率高於約5.25%可能強化債券殖利率與股票之間的負向關係，增加股價評價壓力。他也指出，高額政府債務、短期再融資需求、持續的通膨風險及油價上漲，都可能讓美國國債殖利率維持高檔。
AI產業特別容易受到影響，因為企業依賴大規模發行債券與股票，為資料中心和擴張計畫提供資金。SoftBank最近發行約111億美元的高收益債券，殖利率接近9%至10%，以協助為投資OpenAI的額外100億美元提供資金。Sharma表示，AI呈現出泡沫的幾項特徵，但單靠估值和市場集中度，無法預測下跌何時開始。
儘管標普500指數仍接近歷史高點，並連續41個交易日避免單日下跌超過1%，市場廣度已經轉弱。成分股中位數約比52週高點低15%，據報約45%的成分股具有負貝他值。交易員將觀察政府債券市場的壓力是否蔓延至企業信貸，尤其是較低評級的債務。若美國國債殖利率持續高於5%，可能提高再融資成本、降低流動性，並壓抑股票、科技股及加密貨幣。
Bearish
這篇文章對加密貨幣持看空態度，因為美國10年期國債殖利率持續上升，通常會提高相對安全的美元資產吸引力，並減少投機市場可用的流動性。較高的無風險殖利率也會提高套用於成長型資產的折現率，進而對科技股、創投融資和加密貨幣估值造成壓力。
主要傳導管道是信用。如果政府債券市場的壓力擴散至高收益及較低評等的公司債， refinancing成本可能上升，投資人也可能降低對槓桿部位的曝險。這很可能會透過風險偏好轉弱影響比特幣及其他主要加密貨幣，不過若交易員已將較高殖利率反映在價格中，短期反應可能有限。
短期而言，若國債殖利率持續攀升，加密貨幣市場可能出現更高波動性、美元走強，以及高貝塔值山寨幣遭到拋售。比特幣因流動性較高，初期可能跑贏較小型代幣，但在廣泛去槓桿化事件中仍會面臨脆弱性。突破5%至5.25%的區間並持續維持在該區域附近，對市場情緒將特別重要。
長期而言，殖利率持續偏高可能拖慢與人工智慧相關的資本支出、收緊全球金融情勢，並減少投機性流動性。包括2022年緊縮週期在內的類似激進升息時期，都與加密貨幣價格下跌及被迫去槓桿化有關。如果殖利率回落、通膨降溫，或央行暗示政策轉向寬鬆，展望可能轉為中性或改善。目前，高負債、昂貴的再融資成本，以及疲弱的股市廣度共同構成負面的風險背景。