FRBの金利見通しが不透明な中、米国債利回りが低下
投資家がAI成長を見込んだ取引を見直し、より安全な資産を求めたことで、米国債利回りは急落した。木曜日には10年債利回りが17ベーシスポイント低下し、2023年3月以来最大の1日当たりの下げを記録して、再び5％を下回った。ゴールドマン・サックスのストラテジスト、コジモ・コダッチ＝ピサネッリ氏は、AI関連株の反転が、株式市場のリスクをヘッジする手段として長期米国債の役割を取り戻す助けになったと述べた。AI関連の信用スプレッドも今年最も広い水準まで拡大し、資金調達リスクへの懸念の高まりを反映している。
この下落によって、米国債利回りにかかる構造的な上昇圧力がなくなるわけではない。ゴールドマンは、AI関連の設備投資が2027年に約1.6兆ドルに達する可能性があり、負債による資金調達の増加が債券供給を押し上げる恐れがあると推計している。エネルギー価格と根強いインフレも、米連邦準備制度理事会（FRB）の次の一手を不透明にしている。
ゴールドマンは依然として12月の利上げを基本シナリオとみているが、市場が25ベーシスポイントの利上げをすべて織り込むのは難しい可能性があるとしている。10月23日時点で、市場は12月利上げの確率を約90％と見込み、2027年9月までに累計で約2.7回の利上げを織り込んでいた。トレーダーにとって、米国債利回りはAI成長見通し、インフレ、FRBの政策の変化に引き続き敏感に反応する可能性がある。成長鈍化は債券を下支えし得る一方、インフレの高止まりと供給圧力は利回りを再び押し上げる可能性がある。
Neutral
この記事には暗号資産に直接関係する材料がないため、暗号資産への影響は間接的で、方向も一様ではありません。米国債利回りの低下は金融環境を緩和し、ビットコインのような利回りを生まない資産を保有する機会費用を下げる可能性があります。一方、ヘッジ手段として債券を再び買う動きは、AI関連の成長に対する懸念を示している可能性もあり、より広範なリスク回避を招いて、株式とともに暗号資産を圧迫するおそれがあります。また、根強いインフレと12月の利上げの可能性により、利回りと米ドルが下支えされ、暗号資産の上昇余地が限られる可能性があります。
短期的には、トレーダーは米国債利回り、ドル、FRBの金利見通し、株式市場のボラティリティを手掛かりとして注視するでしょう。成長懸念が優勢となって利回りが下がり続ければ、流動性改善への期待から暗号資産が恩恵を受ける可能性があります。ただし、急激なリスク回避の動きがその支えを上回ることもあり得ます。インフレや債券供給への懸念で利回りが再び上昇すれば、レバレッジをかけたポジションやその他のリスク資産が再び圧迫される可能性があります。金利見通しに同様の変化が生じた場合、暗号資産市場では一方向への一様な動きよりも、ボラティリティの高い値動きになることがよくあります。
長期的には、AI投資が成長を支えるのか、それともエネルギーコストがインフレを高止まりさせるなかで、債務によって賄われる大量の債券供給を生み出すのかが重要な論点です。この組み合わせは金利見通しを予測しにくくし、暗号資産市場の変動性を長引かせる可能性があります。この記事は政策や流動性の状況に明確な変化を示していないため、市場評価は中立が妥当です。