Rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caem em meio à incerteza sobre as perspectivas de juros do Fed
Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA caíram acentuadamente enquanto os investidores reavaliavam a aposta no crescimento ligado à IA e buscavam ativos mais seguros. Na quinta-feira, o rendimento do Treasury de 10 anos recuou 17 pontos-base, sua maior queda diária desde março de 2023, e voltou a ficar abaixo de 5%. Cosimo Codacci-Pisanelli, estrategista do Goldman Sachs, afirmou que a reversão das ações relacionadas à IA ajudou a restabelecer os Treasuries de longo prazo como proteção contra o risco do mercado acionário. Os spreads de crédito relacionados à IA também se ampliaram até os níveis mais largos do ano, refletindo a crescente preocupação com os riscos de financiamento.
A queda não elimina as pressões estruturais sobre os rendimentos dos Treasuries dos EUA. O Goldman estima que os investimentos de capital em IA possam chegar a cerca de US$ 1,6 trilhão em 2027, enquanto o aumento do financiamento por dívida pode ampliar a oferta de títulos. Os preços da energia e a inflação persistente também deixam incerto o próximo passo do Federal Reserve.
O Goldman ainda considera uma alta dos juros em dezembro como cenário-base, mas afirma que os mercados podem ter dificuldade para precificar integralmente o aumento de 25 pontos-base. Em 23 de outubro, os mercados indicavam cerca de 90% de chance de uma alta em dezembro e aproximadamente 2,7 altas acumuladas até setembro de 2027. Para os operadores, os rendimentos dos Treasuries dos EUA podem continuar sensíveis às mudanças nas expectativas de crescimento da IA, à inflação e à política do Fed: um crescimento mais fraco pode favorecer os títulos, enquanto a inflação persistente e as pressões de oferta podem voltar a elevar os rendimentos.
Neutral
O artigo não apresenta nenhum catalisador direto para as criptomoedas, portanto seu efeito sobre elas é indireto e misto. A queda dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA pode aliviar as condições financeiras e reduzir o custo de oportunidade de manter ativos sem rendimento, como o Bitcoin. No entanto, uma nova busca por proteção em títulos também pode sinalizar preocupação com o crescimento relacionado à IA, o que poderia gerar uma aversão ao risco mais ampla e pressionar as criptomoedas junto com as ações. Enquanto isso, a inflação persistente e a possibilidade de um aumento dos juros em dezembro podem manter os rendimentos e o dólar americano sustentados, limitando o potencial de alta das criptomoedas.
No curto prazo, os operadores podem acompanhar os rendimentos dos títulos do Tesouro, o dólar, as expectativas para os juros do Fed e a volatilidade das ações em busca de sinais. Se os rendimentos continuarem caindo porque as preocupações com o crescimento predominarem, as criptomoedas poderão se beneficiar de expectativas melhores de liquidez, embora uma forte onda de aversão ao risco possa superar esse apoio. Se a inflação ou as preocupações com a oferta de títulos fizerem os rendimentos subir novamente, posições alavancadas e outros ativos de risco poderão voltar a sofrer pressão. Mudanças semelhantes nas expectativas de juros muitas vezes provocaram movimentos voláteis, em vez de uniformemente direcionais, nos mercados de criptomoedas.
No longo prazo, a questão principal é se o investimento em IA sustentará o crescimento ou criará uma oferta substancial de títulos financiada por dívida, enquanto os custos de energia mantêm a inflação elevada. Essa combinação torna menos previsível a perspectiva para os juros e pode manter a volatilidade das criptomoedas. Como o artigo não aponta nenhuma mudança clara na política ou nas condições de liquidez, uma avaliação neutra do mercado é adequada.