Randamentele titlurilor de Trezorerie ale SUA scad, în timp ce perspectivele privind dobânzile Fed rămân incerte
Randamentele titlurilor de Trezorerie ale SUA au scăzut puternic, în timp ce investitorii au reevaluat pariurile pe creșterea generată de IA și au căutat active mai sigure. Joi, randamentul titlurilor de Trezorerie pe 10 ani a coborât cu 17 puncte de bază, cea mai mare scădere într-o singură zi din martie 2023, revenind sub 5%. Cosimo Codacci-Pisanelli, strateg la Goldman Sachs, a declarat că inversarea evoluției acțiunilor asociate IA a contribuit la restabilirea rolului titlurilor de Trezorerie pe termen lung ca protecție împotriva riscurilor de pe piața de capital. Spreadurile de credit asociate IA s-au lărgit, de asemenea, până la cel mai ridicat nivel din acest an, reflectând îngrijorările tot mai mari privind riscurile de finanțare.
Scăderea nu elimină presiunile structurale asupra randamentelor titlurilor de Trezorerie ale SUA. Goldman estimează că investițiile de capital în IA ar putea ajunge la aproximativ 1,6 trilioane de dolari în 2027, iar finanțarea tot mai mare prin îndatorare ar putea spori oferta de obligațiuni. Prețurile energiei și inflația persistentă mențin, de asemenea, incertitudinea privind următoarea decizie a Rezervei Federale.
Goldman consideră în continuare că o majorare a dobânzii în decembrie este scenariul de bază, dar afirmă că piețele ar putea întâmpina dificultăți în a include integral în prețuri creșterea de 25 de puncte de bază. La 23 octombrie, piețele indicau o probabilitate de aproximativ 90% pentru o majorare în decembrie și circa 2,7 majorări cumulate până în septembrie 2027. Pentru traderi, randamentele titlurilor de Trezorerie ale SUA ar putea rămâne sensibile la schimbările așteptărilor privind creșterea IA, inflația și politica Fed: o creștere economică mai slabă ar putea susține obligațiunile, în timp ce inflația persistentă și presiunile asupra ofertei ar putea împinge din nou randamentele în sus.
Neutral
Articolul nu prezintă niciun catalizator direct pentru criptomonede, astfel că efectul său asupra acestora este indirect și mixt. Scăderea randamentelor titlurilor de stat americane poate relaxa condițiile financiare și poate reduce costul de oportunitate al deținerii unor active care nu generează randament, precum Bitcoin. Totuși, revenirea orientării către obligațiuni ca plasament de refugiu poate semnala și îngrijorări privind creșterea economică asociată inteligenței artificiale, ceea ce ar putea amplifica aversiunea față de risc și ar putea pune presiune pe criptomonede, la fel ca pe acțiuni. Între timp, inflația persistentă și posibilitatea unei majorări a dobânzii în decembrie ar putea susține randamentele și dolarul american, limitând potențialul de creștere al criptomonedelor.
Pe termen scurt, traderii ar putea urmări randamentele titlurilor de stat, dolarul, așteptările privind dobânzile Fed și volatilitatea acțiunilor pentru a identifica semnale. Dacă randamentele continuă să scadă deoarece predomină îngrijorările privind creșterea economică, criptomonedele ar putea beneficia de îmbunătățirea perspectivelor privind lichiditatea, deși o mișcare abruptă de evitare a riscului ar putea eclipsa acest sprijin. Dacă inflația sau îngrijorările legate de oferta de obligațiuni împing din nou randamentele în sus, pozițiile cu efect de levier și alte active riscante s-ar putea confrunta din nou cu presiuni. Schimbări similare ale așteptărilor privind dobânzile au dus adesea la mișcări volatile, nu la evoluții consecvent orientate într-o singură direcție, pe piețele cripto.
Pe termen mai lung, întrebarea esențială este dacă investițiile în inteligența artificială vor susține creșterea economică sau vor genera o ofertă substanțială de obligațiuni finanțată prin datorie, în timp ce costurile energiei mențin inflația ridicată. Această combinație face ca perspectivele privind dobânzile să fie mai puțin previzibile și ar putea menține volatilitatea pe piața cripto. Întrucât articolul nu indică o schimbare clară a politicii sau a condițiilor de lichiditate, este potrivită o evaluare neutră a pieței.