อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลง ขณะที่แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยของเฟดยังคงไม่แน่นอน
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ลดลงอย่างรวดเร็ว ขณะที่นักลงทุนประเมินการลงทุนตามกระแสการเติบโตของ AI ใหม่และหันไปหาสินทรัพย์ที่ปลอดภัยกว่า เมื่อวันพฤหัสบดี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีลดลง 17 จุดเบสิส ซึ่งเป็นการลดลงในวันเดียวมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023 และกลับลงมาต่ำกว่า 5% Cosimo Codacci-Pisanelli นักกลยุทธ์ของ Goldman Sachs กล่าวว่า การกลับทิศของหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI ช่วยให้พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวกลับมามีบทบาทเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากตลาดหุ้น ส่วนส่วนต่างเครดิตที่เกี่ยวข้องกับ AI ก็ขยายกว้างขึ้นจนอยู่ในระดับกว้างที่สุดของปี สะท้อนความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินทุน
การลดลงดังกล่าวไม่ได้ขจัดแรงกดดันเชิงโครงสร้างต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ Goldman ประเมินว่าการลงทุนด้าน AI อาจสูงถึงประมาณ 1.6 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2027 ขณะที่การระดมทุนด้วยหนี้ที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้อุปทานพันธบัตรเพิ่มขึ้น ราคาพลังงานและเงินเฟ้อที่ยังยืดเยื้อยังทำให้การตัดสินใจครั้งต่อไปของธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่แน่นอน
Goldman ยังคงมองว่าการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมเป็นกรณีฐาน แต่ระบุว่าตลาดอาจประเมินการขึ้นดอกเบี้ยเต็ม 25 จุดเบสิสได้ยาก ณ วันที่ 23 ตุลาคม ตลาดสะท้อนโอกาสราว 90% ที่จะขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม และคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยสะสมประมาณ 2.7 ครั้งภายในเดือนกันยายน 2027 สำหรับนักลงทุน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อาจยังอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของคาดการณ์การเติบโตจาก AI เงินเฟ้อ และนโยบายของ Fed: การเติบโตที่อ่อนแอลงอาจหนุนราคาพันธบัตร ขณะที่เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและแรงกดดันด้านอุปทานอาจดันอัตราผลตอบแทนให้สูงขึ้นอีกครั้ง
Neutral
บทความนี้ไม่มีปัจจัยกระตุ้นโดยตรงต่อคริปโทเคอร์เรนซี ดังนั้นผลกระทบต่อสินทรัพย์กลุ่มนี้จึงเป็นทางอ้อมและมีทั้งด้านบวกและด้านลบ การลดลงของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อาจช่วยผ่อนคลายภาวะการเงินและลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน เช่น บิตคอยน์ อย่างไรก็ตาม การกลับมาหันไปถือพันธบัตรเพื่อป้องกันความเสี่ยงอาจสะท้อนความกังวลเกี่ยวกับการเติบโตที่เกี่ยวข้องกับ AI ด้วย ซึ่งอาจกระตุ้นการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในวงกว้างและกดดันคริปโทเคอร์เรนซีควบคู่ไปกับหุ้น ขณะเดียวกัน เงินเฟ้อที่ยังยืดเยื้อและความเป็นไปได้ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอาจช่วยพยุงผลตอบแทนพันธบัตรและดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งจำกัดโอกาสที่คริปโทเคอร์เรนซีจะปรับตัวขึ้น
ในระยะสั้น เทรดเดอร์อาจจับตาผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล ดอลลาร์ ความคาดหวังเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยของเฟด และความผันผวนของตลาดหุ้นเพื่อหาสัญญาณ หากผลตอบแทนยังลดลงเพราะความกังวลเรื่องการเติบโตมีน้ำหนักมากกว่า คริปโทเคอร์เรนซีอาจได้ประโยชน์จากความคาดหวังด้านสภาพคล่องที่ดีขึ้น แม้การหลีกเลี่ยงความเสี่ยงอย่างรุนแรงอาจมีผลเหนือแรงหนุนดังกล่าวก็ตาม หากเงินเฟ้อหรือความกังวลเรื่องอุปทานพันธบัตรทำให้ผลตอบแทนกลับมาสูงขึ้น สถานะที่ใช้เลเวอเรจและสินทรัพย์เสี่ยงอื่น ๆ ก็อาจเผชิญแรงกดดันอีกครั้ง ในอดีต การเปลี่ยนแปลงของความคาดหวังด้านอัตราดอกเบี้ยในลักษณะคล้ายกันมักทำให้ตลาดคริปโทเคอร์เรนซีผันผวน มากกว่าจะเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกันอย่างชัดเจน
ในระยะยาว ประเด็นสำคัญคือการลงทุนใน AI จะช่วยสนับสนุนการเติบโต หรือจะทำให้มีการออกพันธบัตรที่ใช้หนี้เป็นแหล่งเงินทุนเพิ่มขึ้นอย่างมาก ขณะที่ต้นทุนพลังงานยังคงทำให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงหรือไม่ ปัจจัยเหล่านี้ทำให้แนวโน้มอัตราดอกเบี้ยคาดการณ์ได้ยากขึ้น และอาจทำให้ตลาดคริปโทเคอร์เรนซียังคงผันผวน เนื่องจากบทความไม่ได้ชี้ให้เห็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนด้านนโยบายหรือสภาพคล่อง การประเมินตลาดอย่างเป็นกลางจึงเหมาะสม