Bumaba ang mga yield ng Treasury ng US habang nananatiling hindi tiyak ang pananaw sa mga rate ng Fed
Matinding bumaba ang mga yield ng US Treasury habang muling sinusuri ng mga mamumuhunan ang kalakalang nakataya sa paglago ng AI at naghahanap ng mas ligtas na mga asset. Bumagsak nang 17 basis point ang yield ng 10-taong Treasury noong Huwebes—pinakamalaking isang-araw na pagbaba mula Marso 2023—at muling bumaba sa ilalim ng 5%. Sinabi ni Cosimo Codacci-Pisanelli, strategist ng Goldman Sachs, na nakatulong ang pagbaligtad ng galaw ng mga stock na may kaugnayan sa AI upang maibalik ang papel ng mga pangmatagalang Treasury bilang panangga sa panganib sa stock market. Lumawak din sa pinakamalawak na antas ngayong taon ang mga credit spread na may kaugnayan sa AI, na nagpapakita ng tumitinding pangamba sa mga panganib sa pagpopondo.
Hindi inaalis ng pagbaba ang mga pangmatagalang puwersang nagtutulak pataas sa mga yield ng US Treasury. Tinataya ng Goldman na maaaring umabot sa humigit-kumulang $1.6 trilyon ang paggasta sa kapital para sa AI pagsapit ng 2027, at posibleng madagdagan ang suplay ng bono dahil sa pagtaas ng pagpopondo sa pamamagitan ng utang. Hindi rin tiyak ang susunod na hakbang ng Federal Reserve dahil sa mga presyo ng enerhiya at nananatiling mataas na implasyon.
Itinuturing pa rin ng Goldman na pangunahing batayang senaryo ang pagtataas ng interes sa Disyembre, ngunit sinasabi nitong maaaring mahirapan ang mga merkado na isama sa presyo ang buong 25-basis-point na pagtaas. Noong Oktubre 23, ipinahiwatig ng mga merkado ang humigit-kumulang 90% na posibilidad ng pagtaas sa Disyembre at mga 2.7 pinagsama-samang pagtaas pagsapit ng Setyembre 2027. Para sa mga trader, maaaring manatiling sensitibo ang mga yield ng US Treasury sa mga pagbabago sa inaasahan sa paglago ng AI, implasyon at patakaran ng Fed: maaaring makinabang ang mga bono sa mas mahinang paglago, samantalang maaaring muling magpataas ng mga yield ang matagal na implasyon at mga presyur sa suplay.
Neutral
Walang direktang katalista para sa cryptocurrency ang artikulo, kaya hindi direkta at halo-halo ang epekto nito sa crypto. Maaaring magluwag ang mga kondisyong pinansyal kapag bumaba ang mga yield ng US Treasury, at lumiit ang opportunity cost ng paghawak sa mga asset na walang kinikitang interes, gaya ng Bitcoin. Gayunman, ang panibagong paghahanap ng mga bond bilang panangga sa panganib ay maaari ring magpahiwatig ng pangamba sa paglago na may kaugnayan sa AI, na maaaring magdulot ng mas malawak na pag-iwas sa panganib at magpababa sa crypto kasabay ng mga stock. Samantala, maaaring manatiling mataas ang mga yield at ang dolyar ng US dahil sa patuloy na implasyon at posibilidad ng pagtataas ng interest rate sa Disyembre, kaya malilimitahan ang pag-angat ng crypto.
Sa maikling panahon, maaaring bantayan ng mga trader ang mga yield ng Treasury, ang dolyar, mga inaasahan sa interest rate ng Fed at ang volatility ng mga stock para sa mga palatandaan. Kung patuloy na bababa ang mga yield dahil nangingibabaw ang pangamba sa paglago, maaaring makinabang ang crypto sa inaasahang pagbuti ng liquidity, bagaman maaaring manaig dito ang biglang pag-iwas sa panganib. Kung muling magtutulak pataas sa mga yield ang implasyon o mga alalahanin tungkol sa suplay ng bond, maaaring muling maipit ang mga leveraged position at iba pang asset na may mataas na panganib. Madalas na nagdudulot ang mga katulad na pagbabago sa inaasahan sa interest rate ng pabagu-bagong galaw sa mga merkado ng crypto, sa halip na malinaw na paggalaw sa iisang direksiyon.
Sa mas mahabang panahon, ang mahalagang tanong ay kung susuportahan ng pamumuhunan sa AI ang paglago o lilikha ito ng malaking suplay ng mga bond na pinopondohan sa pamamagitan ng utang, habang pinananatiling mataas ng mga gastos sa enerhiya ang implasyon. Dahil sa kombinasyong ito, mas mahirap hulaan ang direksiyon ng mga interest rate at maaaring magpatuloy ang volatility sa crypto. Dahil walang malinaw na pagbabago sa patakaran o mga kondisyon ng liquidity na ipinapakita ang artikulo, angkop ang neutral na pagtatasa sa merkado.