Fed'in faiz görünümüne ilişkin belirsizlik sürerken ABD Hazine tahvillerinin getirileri düştü
Yatırımcılar yapay zekâ büyüme temasına yönelik pozisyonlarını yeniden değerlendirip daha güvenli varlıklara yönelirken ABD Hazine tahvili getirileri sert düştü. Perşembe günü 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi 17 baz puan geriledi; bu, Mart 2023’ten bu yana görülen en büyük günlük düşüş oldu ve getiri yeniden %5’in altına indi. Goldman Sachs stratejisti Cosimo Codacci-Pisanelli, yapay zekâyla bağlantılı hisselerdeki yön değişiminin uzun vadeli Hazine tahvillerinin hisse senedi piyasası riskine karşı korunma aracı olma rolünü yeniden güçlendirdiğini söyledi. Yapay zekâyla bağlantılı kredi marjları da bu yılın en geniş seviyelerine çıkarak finansman risklerine ilişkin kaygıların arttığını gösterdi.
Bu düşüş, ABD Hazine tahvili getirileri üzerindeki yapısal baskıyı ortadan kaldırmıyor. Goldman, yapay zekâya yönelik sermaye harcamalarının 2027’de yaklaşık 1,6 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor; borçla finansmanın artması tahvil arzını da yükseltebilir. Enerji fiyatları ve kalıcı enflasyon, Federal Rezerv’in bir sonraki adımını da belirsiz kılıyor.
Goldman, aralık ayında faiz artışını hâlâ temel senaryosu olarak görüyor; ancak piyasaların 25 baz puanlık artışın tamamını fiyatlamakta zorlanabileceğini belirtiyor. 23 Ekim itibarıyla piyasalar, aralık ayında faiz artışı olasılığını yaklaşık %90 olarak fiyatlıyor ve Eylül 2027’ye kadar kümülatif yaklaşık 2,7 faiz artışı öngörüyordu. Yatırımcılar açısından ABD Hazine tahvili getirileri, yapay zekâ büyüme beklentileri, enflasyon ve Fed politikasındaki değişimlere duyarlı kalabilir: daha zayıf büyüme tahvilleri destekleyebilirken, yüksek seyreden enflasyon ve arz baskıları getirileri yeniden yükseltebilir.
Neutral
Makale, kripto para piyasaları için doğrudan bir katalizör sunmuyor; bu nedenle etkisi dolaylı ve karma. ABD Hazine tahvillerinin getirilerindeki düşüş, finansal koşulları gevşetebilir ve Bitcoin gibi getiri sağlamayan varlıkları elde tutmanın fırsat maliyetini azaltabilir. Ancak tahvillere yeniden güvenli liman olarak yönelmek, yapay zekâyla bağlantılı büyümeye ilişkin endişelere de işaret edebilir; bu da daha geniş çaplı bir riskten kaçınma eğilimini tetikleyerek kripto paralar üzerinde hisse senetleriyle birlikte baskı oluşturabilir. Öte yandan, enflasyonun kalıcı olması ve aralık ayında faiz artırımı ihtimali, tahvil getirilerini ve ABD dolarını destekleyerek kripto paraların yükseliş potansiyelini sınırlayabilir.
Kısa vadede yatırımcılar sinyal aramak için Hazine tahvili getirilerini, doları, Fed’in faiz beklentilerini ve hisse senedi piyasalarındaki oynaklığı izleyebilir. Büyümeye ilişkin endişeler ağır bastığı için getiriler düşmeye devam ederse, likidite beklentilerindeki iyileşme kripto paralara fayda sağlayabilir; ancak sert bir riskten kaçış dalgası bu desteği gölgede bırakabilir. Enflasyon veya tahvil arzına ilişkin kaygılar getirileri yeniden yükseltirse, kaldıraçlı pozisyonlar ve diğer riskli varlıklar tekrar baskı altında kalabilir. Faiz beklentilerindeki benzer değişimler, kripto piyasalarında çoğu zaman tek yönde ve tutarlı hareketlerden ziyade oynak hareketlere yol açmıştır.
Uzun vadede temel mesele, enerji maliyetleri enflasyonu yüksek tutarken yapay zekâ yatırımlarının büyümeyi destekleyip desteklemeyeceği ya da borçla finanse edilen kayda değer miktarda tahvil arzı yaratıp yaratmayacağıdır. Bu bileşim, faiz görünümünü daha az öngörülebilir hâle getirerek kripto piyasalarındaki oynaklığın sürmesine yol açabilir. Makale, politika veya likidite koşullarında belirgin bir değişikliğe işaret etmediğinden, piyasa için nötr bir değerlendirme uygundur.