美债收益率回落，美联储利率路径仍不明朗
投资者重新评估AI增长交易并转向避险资产，美债收益率大幅回落。周四，10年期美债收益率下跌17个基点，创2023年3月以来最大单日跌幅，并重新跌破5%。高盛策略师Cosimo Codacci-Pisanelli表示，AI相关股票回调促使长期美债重新成为对冲股市风险的工具。AI相关信用利差也扩大至今年最宽水平，反映出市场对融资风险的担忧升温。
收益率下跌并未消除美债市场的结构性压力。高盛预计，2027年AI资本开支可能达到约1.6万亿美元，债务融资增加或进一步推高债券供给。能源价格和持续通胀也令美联储下一步行动充满不确定性。
高盛仍将12月加息视为基准情景，但认为市场可能难以完全计入25个基点的加息。截至10月23日，市场定价显示12月加息概率约为90%，截至2027年9月累计加息约2.7次。对交易者而言，美债收益率仍可能受AI增长预期、通胀和美联储政策变化影响：增长走弱可能支撑债券，而通胀黏性和供给压力则可能再次推高收益率。
中性
文章没有涉及加密货币的直接催化因素，因此对加密市场的影响是间接且相互交织的。美债收益率下降可能缓解金融条件，降低持有比特币等非收益资产的机会成本。但债券避险需求回升也可能反映市场对AI相关增长的担忧，促使投资者整体降低风险敞口，并令加密资产与股票一同承压。与此同时，通胀持续偏高以及12月可能加息，或支撑收益率和美元，从而限制加密市场上行。
短期内，交易者可关注美债收益率、美元、美联储利率预期和股市波动率。如果增长担忧推动收益率继续下行，流动性预期改善可能利好加密资产；但若市场出现明显避险，负面影响可能超过这一支撑。若通胀或债券供给担忧再次推高收益率，杠杆仓位及其他风险资产可能面临新一轮压力。过去类似的利率预期变化，往往令加密市场波动加剧，而非形成单一方向走势。
长期来看，关键在于AI投资能否带动增长，还是会通过大量债务融资增加债券供给，同时能源成本又令通胀居高不下。这种组合让利率前景更难预测，可能持续加剧加密市场波动。由于文章未显示政策或流动性条件出现明确转变，因此市场影响判断为中性。