美國公債殖利率下跌，聯準會利率前景仍不明朗
投資人重新評估押注人工智慧（AI）成長的交易，並轉向較安全的資產，美國公債殖利率因此大幅下跌。週四，10年期美國公債殖利率下跌17個基點，創下2023年3月以來最大單日跌幅，並再次跌破5%。高盛策略師科西莫·科達奇-皮薩內利表示，AI相關股票走勢反轉，有助長期美國公債重新發揮對沖股市風險的作用。AI相關信用利差也擴大至今年以來最寬的水準，反映市場對融資風險的憂慮升高。
這波下跌並未消除美國公債殖利率面臨的結構性壓力。高盛估計，AI資本支出到2027年可能達到約1.6兆美元，而增加以債務融資可能推升債券供給。能源價格和持續的通膨，也讓聯準會下一步行動充滿不確定性。
高盛仍將12月升息視為基本情境，但表示市場可能難以完全反映25個基點的升幅。截至10月23日，市場反映12月升息的機率約為90%，並預期至2027年9月累計升息約2.7次。對交易員而言，美國公債殖利率可能會持續受到AI成長預期、通膨和聯準會政策變化的影響：成長走弱可能支撐債券，而通膨居高不下及供給壓力則可能再次推高殖利率。
Neutral
文章沒有直接的加密貨幣催化因素，因此對加密貨幣的影響是間接且好壞參半。美國公債殖利率下跌，可能讓金融環境趨於寬鬆，並降低持有比特幣等不產生收益資產的機會成本。不過，以債券避險的需求再度升溫，也可能反映市場對 AI 相關成長的疑慮，進而引發更廣泛的避險情緒，使加密貨幣與股票一同承壓。同時，持續的通膨以及 12 月可能升息，可能支撐殖利率和美元，限制加密貨幣的上漲空間。
短期而言，交易者可能會留意公債殖利率、美元、聯準會利率預期及股市波動，從中尋找訊號。如果成長疑慮占上風，讓殖利率持續下滑，加密貨幣或可受惠於流動性改善的預期；不過，劇烈的避險行情可能抵銷這項支撐。如果通膨或債券供給方面的疑慮使殖利率再度走高，槓桿部位和其他風險資產可能再次承壓。過去，利率預期出現類似變化時，加密貨幣市場往往呈現劇烈波動，而非一致地朝單一方向走勢。
長期而言，關鍵問題是 AI 投資會支撐成長，還是會帶來大量以債務融資的債券供給；與此同時，能源成本使通膨維持高檔。這種組合讓利率前景更難預測，也可能使加密貨幣市場持續波動。文章並未顯示政策或流動性狀況有明確變化，因此採取中性的市場評估較為合適。