美國國庫券殖利率升至數十年高點，股市仍展現韌性
美國國債殖利率大幅上升。10年期殖利率升至5.26%，並於9月29日一度觸及5.293%，是2007年以來最高水準。30年期殖利率也升至5.6206%，是2002年以來未見的水準。過去一個月，2年期、10年期及30年期殖利率分別上升約50、47及32個基點。
升幅反映能源推動的通膨風險加劇、美國經濟成長具韌性、人工智慧及資料中心建設帶動企業資本需求增加，以及國債供給擴大。德意志銀行分析指出，實質殖利率占近期5年期國債殖利率升幅的大部分，顯示市場正在重新評估經濟成長、投資需求及實質資本報酬，而不只是通膨。
美國股市相對穩定。標普500指數於9月29日下跌0.17%，那斯達克指數下跌0.08%，但今年至今仍分別上漲12.1%及15.3%。正斜率殖利率曲線也顯示市場尚未反映即將發生的衰退，10年期與2年期殖利率差距約為37個基點。
對交易員而言，超過5%的國債殖利率為股票及加密貨幣估值設定更高基準。成長股、長天期資產及投機性代幣可能面臨估值壓力，而獲利、現金流及定價能力強勁的企業則可能保持韌性。主要市場催化因素包括核心PCE通膨、非農就業數據、能源價格，以及聯準會貨幣政策的進一步訊號。
Neutral
市場影響最適合歸類為中性。美國公債殖利率上升通常對加密貨幣不利，因為這會提高持有無收益資產的機會成本、強化美元，並可能減少比特幣、山寨幣及其他風險資產可取得的流動性。較高的實質殖利率尤其重要，因為即使整體通膨保持穩定，仍可能對長存續期科技股及投機性加密貨幣專案造成壓力。
然而，這篇文章並未顯示廣泛的避險事件。美國股票僅小幅下跌，年度漲幅仍然強勁，殖利率曲線也維持正斜率。實質殖利率上升同時反映了具韌性的經濟活動，以及對人工智慧和資料中心基礎設施的強勁投資。如果企業獲利和流動性保持健康，這種組合可以支撐風險偏好。
短期而言，若殖利率進一步上升、美國經濟數據轉強，或聯準會採取更鷹派的立場，加密貨幣交易者可能會採取防禦性反應。比特幣和高貝塔山寨幣可能出現波動，而穩定幣及收益型工具可能相對吸引更多關注。美國公債殖利率突破關鍵水準，也可能觸發降低槓桿及更廣泛的清算風險。
長期而言，方向將取決於經濟成長和獲利能否跟上較高的無風險利率。如果通膨降溫且美國經濟保持韌性，市場可能吸收較高的殖利率。如果殖利率因持續通膨、大量發行公債或市場重新預期升息而上升，加密貨幣估值可能面臨持續壓力。歷史上，實質殖利率大幅上升的類似時期一直對投機性資產造成壓力，不過流動性改善和機構需求可以抵銷部分影響。