Renditen von US-Staatsanleihen steigen angesichts stark wachsender Nachfrage nach sicheren Anlagen
Die Renditen von US-Staatsanleihen verzeichneten am 22. Oktober ihren stärksten Tagesrückgang seit der regionalen Bankenkrise im März 2023. Über alle Laufzeiten hinweg sanken sie um 15–21 Basispunkte. Die Rendite zehnjähriger Anleihen schloss bei 4,95 %. JPMorgan zufolge wurde die Rally von zunehmenden Renditeabständen zwischen französischen und deutschen Anleihen sowie der anhaltenden Schwäche von Technologieaktien getragen und nicht von einer wesentlichen Verbesserung der wirtschaftlichen Fundamentaldaten der USA.
Die Bank erklärte, ausländische Privatanleger seien trotz der Sorgen über eine Abkehr vom US-Dollar weiterhin starke Käufer länger laufender Staatsanleihen. Bei den jüngsten Auktionen zehn- und 30-jähriger Anleihen war die Nachfrage der Endanleger historisch hoch. Die Augustdaten zeigten zudem die stärksten ausländischen Nettokäufe langfristiger US-Staatsanleihen seit mehr als einem Jahr.
JPMorgan bezeichnete 4,94–5,02 % als wichtige Widerstandszone für die Rendite zehnjähriger Anleihen. Die Bank warnte davor, gegen die Anleiherally zu wetten, solange Risikoanlagen keine eindeutigen Anzeichen einer Stabilisierung zeigen. Außerdem hielt sie an ihrer Empfehlung fest, Positionen zu halten, die von einer Versteilerung der Renditekurve zwischen zehn- und 30-jährigen Anleihen profitieren. Diese Strategie biete ihrer Einschätzung nach einen relativen Mehrwert.
Bearish
Die Nachrichten deuten auf eine breit angelegte Risikoaversion hin: Der Stress an den europäischen Staatsanleihemärkten und die fallenden Technologiewerte veranlassen Anleger, Sicherheit in US-Staatsanleihen zu suchen. Für Kryptohändler dürfte dieses Umfeld Bitcoin und andere digitale Vermögenswerte kurzfristig belasten: Kryptowährungen werden oft als risikoreiche Anlagen mit hohem Beta gehandelt, und starke Aktienverluste oder zunehmende Marktvolatilität können zu einem Abbau von Risiken, Liquidationen und einer geringeren Nachfrage nach spekulativen Positionen führen.
Es gibt jedoch einen gegenläufigen Faktor. Sinkende Renditen von US-Staatsanleihen können den Druck auf die Finanzierungsbedingungen verringern und, sofern der Rückgang anhält, liquiditätssensible Vermögenswerte stützen. Der Artikel beschreibt außerdem eine starke ausländische Nachfrage nach länger laufenden US-Staatsanleihen. Das deutet darauf hin, dass die Kursrally bei Anleihen auf Zuflüsse in sichere Anlagen zurückgeht und nicht auf eine klare Verbesserung der wirtschaftlichen Lage. Dieser Unterschied ist wichtig: Eine Flucht in sichere Anlagen kann für Kryptowährungen negativ sein, auch wenn die Renditen sinken.
Frühere Phasen aktienmarktbedingter Risikoaversion haben häufig kurzfristige Volatilität und Schwäche bei Kryptowährungen ausgelöst. Der Effekt kann jedoch nachlassen, wenn sich die Märkte stabilisieren und niedrigere Renditen die Erwartungen an lockerere Finanzierungsbedingungen wiederbeleben. Händler sollten daher neben den kryptospezifischen Kapitalflüssen auch die Stabilität der Aktienmärkte, die Renditen von US-Staatsanleihen und umfassendere Volatilitätsindikatoren beobachten. Langfristig weist der Artikel auf keine direkte Veränderung der Regulierung, Verbreitung oder Fundamentaldaten von Kryptowährungen hin. Die Auswirkungen sind daher indirekt und könnten sich umkehren, wenn die Risikobereitschaft zurückkehrt.