Yhdysvaltain valtionlainojen tuotot nousevat turvasatamakysynnän kasvaessa voimakkaasti
Yhdysvaltain valtionlainojen tuotot laskivat 22. lokakuuta yhden päivän aikana jyrkimmin sitten maaliskuun 2023 alueellisten pankkien kriisin. Tuotot laskivat kaikissa maturiteeteissa 15–21 korkopistettä. Kymmenvuotisen lainan tuotto päätyi 4,95 prosenttiin. JPMorganin mukaan joukkolainarallia vauhdittivat Ranskan ja Saksan valtionlainojen korkoerojen leveneminen sekä teknologiayhtiöiden osakkeiden jatkuva heikkous, eivätkä Yhdysvaltain talouden perustekijät olleet olennaisesti parantuneet.
Pankin mukaan ulkomaiset yksityissijoittajat ovat edelleen merkittäviä pidempien valtionlainojen ostajia dollarin aseman heikkenemiseen liittyvistä huolista huolimatta. Viimeaikaisissa 10- ja 30-vuotisten lainojen huutokaupoissa loppusijoittajien kysyntä oli historiallisen suurta. Elokuun tietojen mukaan ulkomaisten sijoittajien pitkäaikaisten valtionlainojen netto-ostot olivat suurimmat yli vuoteen.
JPMorgan määritteli 4,94–5,02 prosentin vaihteluvälin keskeiseksi vastusalueeksi 10-vuotisen lainan tuotolle. Se varoitti veikkaamasta joukkolainarallia vastaan, ennen kuin riskipitoiset omaisuuserät osoittavat selviä vakaantumisen merkkejä. Pankki piti myös voimassa suosituksensa pitää hallussa positioita, jotka hyötyvät 10- ja 30-vuotisten lainojen tuottokäyrän jyrkkenemisestä. Pankin mukaan strategia tarjoaa suhteellista arvoa.
Bearish
Uutiset viittaavat laaja-alaiseen riskin välttelyyn: Euroopan valtionlainamarkkinoiden jännitteet ja teknologiayhtiöiden osakkeiden lasku saavat sijoittajat hakeutumaan Yhdysvaltain valtionlainojen turvaan. Kryptokauppiaille tämä tausta todennäköisesti rasittaa Bitcoinia ja muita digitaalisia varoja lyhyellä aikavälillä. Kryptovaluutoilla käydään usein kauppaa korkean betan ja riskin omaavina sijoituskohteina, ja osakkeiden jyrkkä lasku tai markkinoiden volatiliteetin kasvu voi johtaa riskipositioiden pienentämiseen, likvidointeihin ja spekulatiivisten sijoitusten kysynnän vähenemiseen.
Tilannetta tasapainottaa kuitenkin yksi tekijä. Valtionlainojen tuottojen lasku voi lieventää rahoitusoloihin kohdistuvia paineita ja, jos lasku jatkuu, tukea likviditeetille herkkiä varoja. Artikkelissa kuvataan myös vahvaa ulkomaista kysyntää pidemmän maturiteetin valtionlainoille, mikä viittaa siihen, että joukkolainaralli heijastaa turvasatamiin suuntautuvia pääomavirtoja eikä talousolojen selvää paranemista. Ero on tärkeä: turvaan hakeutuminen voi olla kryptovaluutoille kielteistä, vaikka tuotot laskevat.
Aiemmissa osakemarkkinoiden käynnistämissä riskin välttelyn jaksoissa kryptovaluutat ovat usein olleet lyhyellä aikavälillä epävakaita ja heikkoja. Vaikutus voi kuitenkin hiipua, jos markkinat vakautuvat ja alemmat tuotot herättävät uudelleen odotuksia rahoitusolojen kevenemisestä. Siksi kauppiaiden kannattaa seurata osakemarkkinoiden vakautta, valtionlainojen tuottoja ja yleisiä volatiliteetti-indikaattoreita kryptomarkkinoiden rahavirtojen lisäksi. Pidemmällä aikavälillä artikkelissa ei mainita suoria muutoksia kryptovaluuttojen sääntelyssä, käyttöönotossa tai perustekijöissä, joten vaikutukset ovat välillisiä ja voivat kääntyä, jos riskinottohalukkuus palaa.