תשואות אג״ח האוצר האמריקאיות עולות עם זינוק בביקוש לנכסי מקלט

החדשות מצביעות על מהלך רחב של הימנעות מסיכון, כאשר הלחץ על איגרות חוב ריבוניות באירופה והירידות במניות הטכנולוגיה גורמים למשקיעים לחפש מפלט בטוח באיגרות החוב של משרד האוצר האמריקאי. עבור סוחרי קריפטו, הרקע הזה צפוי להכביד בטווח הקצר על ביטקוין ועל נכסים דיגיטליים אחרים: קריפטו נסחר לעיתים קרובות כנכס מסוכן בעל בטא גבוהה, וירידות חדות במניות או עלייה בתנודתיות השוק עלולות להוביל לצמצום סיכונים, לחיסולים ולירידה בביקוש לפוזיציות ספקולטיביות. עם זאת, יש גורם מנוגד. ירידה בתשואות האג״ח של משרד האוצר האמריקאי עשויה להקל את הלחץ על התנאים הפיננסיים, ואם היא תימשך, לתמוך בנכסים הרגישים לנזילות. המאמר מתאר גם ביקוש זר חזק לאיגרות חוב של משרד האוצר לטווח ארוך יותר, דבר המרמז שהעלייה באג״ח משקפת זרימות למקלטים בטוחים ולא שיפור ברור בתנאים הכלכליים. ההבחנה הזאת חשובה: מעבר לנכסים בטוחים עלול להיות שלילי לקריפטו גם כאשר התשואות יורדות. בעבר, תקופות של הימנעות מסיכון בהובלת שוק המניות גרמו לעיתים קרובות לתנודתיות ולחולשה בקריפטו בטווח הקצר. עם זאת, ההשפעה עשויה לדעוך אם השווקים יתייצבו והתשואות הנמוכות יחזירו את הציפיות לתנאים פיננסיים מקלים יותר. לכן, על הסוחרים לעקוב אחר יציבות שוק המניות, תשואות האג״ח של משרד האוצר האמריקאי ומדדי תנודתיות רחבים יותר, לצד זרימות הון הייחודיות לקריפטו. בטווח הארוך, המאמר אינו מצביע על שינוי ישיר ברגולציה, באימוץ או ביסודות של הקריפטו, ולכן ההשלכות עקיפות ועשויות להתהפך אם תיאבון הסיכון יחזור.