Imbal hasil Treasury AS naik seiring melonjaknya permintaan aset aman
Imbal hasil Treasury AS mencatat penurunan satu hari terdalam sejak krisis perbankan regional pada Maret 2023, pada 22 Oktober, dengan imbal hasil di seluruh tenor turun 15–21 basis poin. Imbal hasil obligasi 10 tahun ditutup di 4,95%. JPMorgan mengatakan reli tersebut didorong oleh pelebaran selisih imbal hasil obligasi Prancis dan Jerman serta berlanjutnya pelemahan saham teknologi, bukan oleh perbaikan berarti pada fundamental ekonomi AS.
Bank tersebut mengatakan investor swasta asing masih menjadi pembeli kuat Treasury berjangka panjang, meskipun ada kekhawatiran tentang de-dolarisasi. Lelang terbaru obligasi 10 tahun dan 30 tahun mencatat permintaan dari pengguna akhir yang secara historis tinggi, sementara data Agustus menunjukkan pembelian bersih Treasury jangka panjang oleh investor asing dengan laju tercepat dalam lebih dari setahun.
JPMorgan mengidentifikasi 4,94%–5,02% sebagai zona resistansi penting bagi imbal hasil 10 tahun. Bank itu memperingatkan agar tidak bertaruh melawan reli obligasi sampai aset berisiko menunjukkan tanda-tanda stabilisasi yang jelas. Bank juga mempertahankan rekomendasi untuk memegang posisi yang mengantisipasi kurva imbal hasil 10 tahun/30 tahun semakin curam, sebuah strategi yang dinilai menawarkan nilai relatif.
Bearish
Berita ini menunjukkan pergerakan penghindaran risiko yang luas. Tekanan pada obligasi pemerintah Eropa dan penurunan saham teknologi mendorong investor mencari keamanan obligasi Treasury AS. Bagi pedagang kripto, kondisi ini kemungkinan akan membebani Bitcoin dan aset digital lainnya dalam jangka pendek: kripto sering diperdagangkan sebagai aset berisiko tinggi dengan beta tinggi, dan penurunan tajam saham atau meningkatnya volatilitas pasar dapat memicu pengurangan risiko, likuidasi, serta berkurangnya permintaan untuk posisi spekulatif.
Namun, ada faktor yang berlawanan. Penurunan imbal hasil Treasury dapat meredakan tekanan pada kondisi keuangan dan, jika berlanjut, mendukung aset yang sensitif terhadap likuiditas. Artikel itu juga menyebut kuatnya permintaan asing terhadap Treasury berjangka panjang, yang mengisyaratkan bahwa reli obligasi mencerminkan arus ke aset aman, bukan perbaikan kondisi ekonomi yang jelas. Perbedaan ini penting: perpindahan ke aset aman dapat berdampak negatif bagi kripto meskipun imbal hasil turun.
Episode penghindaran risiko yang dipicu oleh pasar saham pada masa lalu sering kali menyebabkan volatilitas dan pelemahan kripto dalam jangka pendek, meski dampaknya dapat mereda jika pasar stabil dan imbal hasil yang lebih rendah menghidupkan kembali ekspektasi akan kondisi keuangan yang lebih longgar. Karena itu, pedagang perlu memantau stabilitas pasar saham, imbal hasil Treasury, dan indikator volatilitas yang lebih luas, selain arus dana khusus kripto. Dalam jangka panjang, artikel tersebut tidak menunjukkan adanya perubahan langsung dalam regulasi, adopsi, atau fundamental kripto, sehingga dampaknya bersifat tidak langsung dan dapat berbalik jika selera risiko pulih.