Randamentele titlurilor de Trezorerie ale SUA cresc pe fondul unui salt al cererii de active de refugiu
Pe 22 octombrie, randamentele titlurilor de trezorerie ale SUA au înregistrat cea mai abruptă scădere într-o singură zi de la criza bancară regională din martie 2023, coborând cu 15–21 de puncte de bază pe toate scadențele. Randamentul titlurilor pe 10 ani a închis la 4,95%. JPMorgan a afirmat că raliul a fost determinat de lărgirea diferențelor dintre randamentele obligațiunilor franceze și germane și de continuarea slăbirii acțiunilor din sectorul tehnologic, nu de o îmbunătățire semnificativă a fundamentelor economice ale SUA.
Banca a spus că investitorii privați străini rămân cumpărători importanți de titluri de trezorerie cu scadențe mai lungi, în pofida îngrijorărilor legate de dedolarizare. Cele mai recente licitații de titluri pe 10 și 30 de ani au înregistrat o cerere din partea investitorilor finali la niveluri istorice, iar datele din august au arătat cele mai mari achiziții nete de titluri de trezorerie pe termen lung din partea investitorilor străini din ultimul an și mai mult.
JPMorgan a identificat intervalul 4,94%–5,02% drept o zonă-cheie de rezistență pentru randamentul pe 10 ani. Banca a avertizat să nu se parieze împotriva raliului obligațiunilor până când activele riscante nu vor da semne clare de stabilizare. De asemenea, și-a menținut recomandarea de a păstra pozițiile care mizează pe accentuarea pantei curbei randamentelor între titlurile pe 10 și 30 de ani, o tranzacție pe care o consideră atractivă din perspectiva valorii relative.
Bearish
Știrile indică o mișcare amplă de evitare a riscului: tensiunile de pe piața obligațiunilor suverane europene și scăderea acțiunilor din sectorul tehnologic îi determină pe investitori să caute siguranța titlurilor de Trezorerie ale SUA. Pentru traderii de criptomonede, acest context va pune probabil presiune pe Bitcoin și pe alte active digitale pe termen scurt: criptomonedele sunt adesea tranzacționate ca active cu risc ridicat și beta mare, iar scăderile abrupte ale acțiunilor sau creșterea volatilității pieței pot declanșa reducerea expunerii la risc, lichidări și diminuarea cererii pentru poziții speculative.
Există și un factor compensatoriu. Scăderea randamentelor titlurilor de Trezorerie poate atenua presiunile asupra condițiilor financiare și, dacă se menține, poate sprijini activele sensibile la lichiditate. Articolul menționează și o cerere externă puternică pentru titlurile de Trezorerie cu scadențe mai lungi, ceea ce sugerează că raliul obligațiunilor reflectă fluxuri către active de refugiu, nu o îmbunătățire clară a condițiilor economice. Distincția contează: fuga către siguranță poate afecta negativ criptomonedele chiar și atunci când randamentele scad.
În episoadele anterioare de evitare a riscului declanșate de piețele de acțiuni, criptomonedele au înregistrat adesea volatilitate și slăbiciune pe termen scurt, deși efectul se poate estompa dacă piețele se stabilizează, iar randamentele mai mici reaprind așteptările privind condiții financiare mai relaxate. Prin urmare, traderii ar trebui să urmărească stabilitatea piețelor de acțiuni, randamentele titlurilor de Trezorerie și indicatorii generali de volatilitate, alături de fluxurile specifice pieței cripto. Pe termen lung, articolul nu identifică schimbări directe în reglementarea, adoptarea sau fundamentele criptomonedelor, astfel că implicațiile sunt indirecte și s-ar putea inversa dacă revine apetitul pentru risc.