Доходность казначейских облигаций США растёт на фоне всплеска спроса на защитные активы
22 октября доходность казначейских облигаций США показала самое резкое однодневное падение со времени кризиса региональных банков в марте 2023 года: доходности по всем срокам снизились на 15–21 базисный пункт. Доходность 10-летних облигаций закрылась на уровне 4,95%. JPMorgan заявил, что рост цен на облигации был вызван расширением спредов между французскими и немецкими гособлигациями, а также продолжающимся ослаблением акций технологических компаний, а не существенным улучшением фундаментальных показателей экономики США.
По словам банка, иностранные частные инвесторы по-прежнему активно покупают казначейские облигации с более длительными сроками погашения, несмотря на опасения по поводу дедолларизации. Недавние аукционы 10- и 30-летних облигаций показали исторически высокий конечный спрос, а данные за август свидетельствуют о самых крупных чистых покупках долгосрочных казначейских облигаций иностранными инвесторами более чем за год.
JPMorgan определил диапазон 4,94–5,02% как ключевую зону сопротивления для доходности 10-летних облигаций. Банк предостерег от ставок против роста цен на облигации, пока рискованные активы не подадут явных признаков стабилизации. JPMorgan также сохранил рекомендацию удерживать позиции на увеличение крутизны кривой доходности между 10- и 30-летними облигациями — эту стратегию банк считает привлекательной с точки зрения относительной стоимости.
Bearish
Новости указывают на широкое снижение склонности к риску: напряжённость на рынке европейских государственных облигаций и падение акций технологических компаний побуждают инвесторов искать надёжность казначейских облигаций США. Для криптотрейдеров такой фон, вероятно, окажет давление на биткоин и другие цифровые активы в краткосрочной перспективе: криптовалюты часто торгуются как высокорисковые активы с высокой бетой, а резкое падение акций или рост рыночной волатильности могут привести к сокращению рисковых позиций, ликвидациям и снижению спроса на спекулятивные вложения.
Однако есть и противодействующий фактор. Снижение доходности казначейских облигаций может ослабить давление на финансовые условия и, если эта тенденция сохранится, поддержать активы, чувствительные к ликвидности. В статье также говорится о высоком иностранном спросе на казначейские облигации с более длительным сроком погашения. Это указывает на то, что рост цен на облигации вызван потоками средств в защитные активы, а не явным улучшением экономических условий. Это различие важно: бегство в безопасные активы может быть негативным фактором для криптовалют даже при снижении доходности облигаций.
В прошлые периоды неприятия риска, вызванного падением фондовых рынков, криптовалюты часто демонстрировали краткосрочную волатильность и слабость, хотя этот эффект может ослабнуть, если рынки стабилизируются, а снижение доходности вновь повысит ожидания смягчения финансовых условий. Поэтому трейдерам следует следить за устойчивостью фондовых рынков, доходностью казначейских облигаций и общими показателями волатильности наряду с потоками средств, специфичными для крипторынка. В долгосрочной перспективе статья не указывает на прямые изменения в регулировании, распространении или фундаментальных факторах криптовалют, поэтому последствия носят косвенный характер и могут измениться на противоположные, если склонность к риску восстановится.