Riskten kaçış talebi artarken ABD Hazine tahvillerinin getirileri yükseliyor
ABD Hazine tahvillerinin getirileri 22 Ekim’de, Mart 2023’teki bölgesel bankacılık krizinden bu yana en sert günlük düşüşünü kaydetti; tüm vadelerde getiriler 15–21 baz puan geriledi. 10 yıllık tahvilin getirisi yüzde 4,95’te kapandı. JPMorgan, rallinin ABD ekonomisinin temel göstergelerinde kayda değer bir iyileşmeden değil, Fransız ve Alman tahvilleri arasındaki farkın açılmasından ve teknoloji hisselerindeki zayıflığın sürmesinden kaynaklandığını belirtti.
Banka, dolarizasyonun azalmasına ilişkin endişelere rağmen yabancı özel yatırımcıların uzun vadeli Hazine tahvillerinde güçlü alıcılar olmaya devam ettiğini söyledi. Son dönemdeki 10 ve 30 yıllık tahvil ihalelerinde nihai yatırımcı talebi tarihsel olarak yüksek seviyelere ulaştı. Ağustos verileri ise yabancıların uzun vadeli Hazine tahvillerindeki net alımlarının bir yılı aşkın sürenin en hızlı düzeyine çıktığını gösterdi.
JPMorgan, 10 yıllık tahvil getirisi için yüzde 4,94–5,02 aralığını önemli bir direnç bölgesi olarak belirledi. Riskli varlıklarda net istikrar işaretleri görülene kadar tahvil rallisine karşı pozisyon almaktan kaçınılması gerektiği uyarısında bulundu. Banka ayrıca, 10 ve 30 yıllık tahviller arasındaki getiri eğrisinin dikleşmesine yönelik pozisyonları elde tutma tavsiyesini korudu; bu işlemin göreli değer sunduğunu düşünüyor.
Bearish
Haberler, Avrupa devlet tahvillerindeki stresin ve teknoloji hisselerindeki düşüşün yatırımcıları ABD Hazine tahvillerinin güvenliğine yönelttiği, geniş çaplı bir riskten kaçış hareketine işaret ediyor. Kripto para yatırımcıları açısından bu tablo, kısa vadede Bitcoin ve diğer dijital varlıklar üzerinde baskı yaratabilir: Kripto varlıklar genellikle yüksek betalı, yüksek riskli varlıklar gibi işlem görür; hisse senetlerindeki sert düşüşler veya piyasa oynaklığının artması risk azaltımını, likidasyonları ve spekülatif pozisyonlara olan talebin düşmesini tetikleyebilir.
Buna karşılık etkili olabilecek bir unsur da var. Hazine tahvili getirilerindeki düşüş, finansal koşullar üzerindeki baskıyı hafifletebilir ve sürmesi hâlinde likiditeye duyarlı varlıkları destekleyebilir. Makalede, uzun vadeli Hazine tahvillerine yönelik güçlü yabancı talep de anlatılıyor. Bu durum, tahvil rallisinin ekonomik koşullardaki belirgin bir iyileşmeden ziyade güvenli liman akışlarını yansıttığını düşündürüyor. Bu ayrım önemli: Getiriler düşse bile güvenli limanlara kaçış kripto varlıklar için olumsuz olabilir.
Geçmişte hisse senedi piyasalarının tetiklediği riskten kaçış dönemleri, kripto varlıklarda çoğu zaman kısa vadeli oynaklığa ve zayıflığa yol açtı. Ancak piyasalar istikrar kazanır ve daha düşük getiriler, finansal koşulların gevşeyeceği beklentisini yeniden canlandırırsa bu etki azalabilir. Bu nedenle yatırımcılar, kriptoya özgü fon akışlarının yanı sıra hisse senedi piyasalarının istikrarını, Hazine tahvili getirilerini ve genel oynaklık göstergelerini de izlemeli. Makale uzun vadede kripto düzenlemelerinde, benimsenmesinde veya temel dinamiklerinde doğrudan bir değişikliğe işaret etmiyor; dolayısıyla etkiler dolaylı ve risk iştahının geri dönmesi hâlinde tersine dönebilir.