Дохідність казначейських облігацій США зростає на тлі сплеску попиту на захисні активи
22 жовтня дохідність казначейських облігацій США за день знизилася найрізкіше від часу кризи регіональних банків у березні 2023 року: за всіма строками погашення падіння становило 15–21 базисний пункт. Дохідність 10-річних облігацій закрилася на рівні 4,95%. JPMorgan заявив, що ралі було зумовлене розширенням спредів між французькими та німецькими облігаціями й подальшим ослабленням акцій технологічних компаній, а не суттєвим поліпшенням фундаментальних показників економіки США.
За словами банку, іноземні приватні інвестори й надалі активно купують казначейські облігації з тривалішими строками погашення, попри занепокоєння щодо дедоларизації. На нещодавніх аукціонах 10- і 30-річних облігацій попит кінцевих інвесторів був історично високим, а дані за серпень засвідчили найбільші за понад рік чисті купівлі довгострокових казначейських облігацій іноземними інвесторами.
JPMorgan визначив діапазон 4,94–5,02% як ключову зону опору для дохідності 10-річних облігацій. Банк застеріг від ставок проти ралі облігацій, доки ризикові активи не продемонструють чітких ознак стабілізації. Також банк зберіг рекомендацію утримувати позиції, розраховані на збільшення крутизни кривої дохідності між 10- і 30-річними облігаціями; цю стратегію він вважає привабливою з погляду відносної вартості.
Bearish
Новини свідчать про широке зниження схильності до ризику: напруженість на ринку європейських державних облігацій і падіння акцій технологічних компаній спонукають інвесторів шукати безпеки в казначейських облігаціях США. Для криптотрейдерів такий фон, імовірно, тиснутиме на біткоїн та інші цифрові активи в короткостроковій перспективі: криптовалюти часто торгуються як високоризикові активи з високою бетою, а різке падіння акцій або зростання ринкової волатильності можуть спричинити скорочення ризикових позицій, ліквідації та зниження попиту на спекулятивні вкладення.
Водночас є чинник протилежної дії. Зниження дохідності казначейських облігацій може послабити тиск на фінансові умови та, якщо тенденція збережеться, підтримати активи, чутливі до ліквідності. У статті також ідеться про значний іноземний попит на казначейські облігації з довшим строком погашення. Це свідчить про те, що зростання цін на облігації відображає потоки коштів у безпечні активи, а не очевидне поліпшення економічних умов. Ця відмінність важлива: втеча в безпечні активи може негативно позначитися на криптовалютах навіть за зниження дохідності.
У минулі періоди неприйняття ризику, спричиненого падінням фондових ринків, криптовалюти часто демонстрували короткострокову волатильність і слабкість. Однак цей ефект може послабитися, якщо ринки стабілізуються, а нижча дохідність знову посилить очікування пом’якшення фінансових умов. Тому трейдерам варто стежити за стабільністю фондових ринків, дохідністю казначейських облігацій і загальними показниками волатильності, а також за потоками коштів, характерними для крипторинку. У довгостроковій перспективі стаття не вказує на прямі зміни в регулюванні, поширенні чи фундаментальних чинниках криптовалют, тож наслідки є непрямими й можуть змінитися на протилежні, якщо схильність до ризику відновиться.