避險需求急升，美國國債收益率上揚
美國國債孳息率於10月22日錄得自2023年3月區域銀行危機以來最大的單日跌幅，各年期孳息率下跌15至21個基點。10年期孳息率收報4.95%。摩根大通表示，債券升勢由法國與德國債券息差擴大，以及科技股持續疲弱所帶動，而非美國經濟基本面出現重大改善。
該行表示，儘管市場憂慮去美元化，外國私人投資者仍是長年期美國國債的有力買家。近期10年期及30年期國債拍賣的最終用戶需求創歷史高位；而8月數據顯示，外國投資者淨買入長期美國國債的速度，是一年多以來最快。
摩根大通指出，4.94%至5.02%是10年期孳息率的重要阻力區。該行提醒，在風險資產出現明確的穩定跡象之前，不要押注債券升勢逆轉。該行亦維持持有10年期／30年期孳息率曲線趨陡策略的建議，認為這項交易具有相對價值。
Bearish
新聞顯示市場正普遍避險。歐洲主權債券市場承壓，加上科技股下跌，促使投資者轉投美國國庫債券以尋求安全。對加密貨幣交易者而言，這種市況短期內可能會令比特幣及其他數碼資產受壓：加密貨幣往往被視為高貝塔、高風險資產；股市急挫或市場波動加劇，可能引發減持風險、強制平倉，以及投機性倉位需求下降。
不過，也有一項相反因素。美國國庫債券孳息率下跌，或可紓緩金融環境所受的壓力；若跌勢持續，亦可能支持對流動性敏感的資產。文章亦指出，外國投資者對較長年期美國國庫債券的需求強勁，反映債券升勢源於資金流向避險資產，而非經濟狀況明顯改善。這個分別十分重要：即使孳息率下跌，避險潮仍可能對加密貨幣不利。
過往由股市帶動的避險時期，往往令加密貨幣短期波動加劇並走弱；不過，若市場趨於穩定，而較低孳息率重新帶動市場對金融環境放寬的預期，這種影響可能減退。因此，交易者除了留意加密貨幣本身的資金流向，也應關注股市穩定性、美國國庫債券孳息率，以及更廣泛的波動指標。從較長遠來看，文章沒有指出加密貨幣監管、普及程度或基本因素出現直接變化，因此相關影響屬間接性質；若市場風險偏好回升，影響亦可能逆轉。