升息加劇衰退疑慮，美國殖利率曲線逼近倒掛

美國國債殖利率曲線正接近倒掛，因為市場預期聯準會將進一步升息，引發對經濟成長和風險資產的擔憂。10年期與2年期美國國債殖利率差近期縮小至約17個基點，是2025年初以來的最小差距；而近期交易則使該差距維持在約30個基點附近。10年期殖利率約為5.2%，接近2007年以來的最高水準；2年期殖利率約為4.9%。 聯準會三年來首次升息並暗示將進一步緊縮政策後，殖利率曲線大幅趨平。市場預期未來一年至少再升息三次，每次25個基點。從歷史來看，2s10s倒掛領先美國自1960年代以來的每次經濟衰退，通常提前數個月至兩年。不過，這項訊號已變得較不可靠：曲線在2022年倒掛，但經濟衰退並未在預期時間內發生。政策制定者目前更加重視3個月期與10年期殖利率差，而該差距仍相對陡峭。 市場展望分歧。道明證券預期2s10s曲線將變陡，因為大幅升息的預期已反映在價格中。另一方面，Columbia Threadneedle正針對未來六個月內2s10s與5s30s曲線可能倒掛進行布局。銀行已面臨壓力，因為較窄的利差可能壓縮淨利差。KBW銀行指數較近期高點下跌超過10%。 殖利率曲線是交易員的重要指標，因為再次趨平可能支撐美元和美國國債殖利率，同時打壓股票、銀行及加密貨幣。確認倒掛將加強市場避險疑慮，但強韌的經濟數據可能限制對市場的即時影響。