Circle басшысы: USDC — бейтарап төлем қабаты, Visa/Mastercard-тың қарсыласы емес
Circle компаниясының бас директоры Джереми Эллер Давос қатысушыларына USDC карталар (Visa, Mastercard) желілері мен банктерге тікелей бәсекелес емес, желілік әсері бар бейтарап қаржылық инфрақұрылым қабаты ретінде ойластырылғанын айтты. Ол Circle-ды банктер мен төлем компанияларыyla серіктес болатын, оларды ығыстырмайтын бейтарап компания деп сипаттап, желіні одан әрі көп әзірлеушілер мен институттар қабылдаған сайын стейблкоиндердің пайдалығы мен айналымы артады деді. Эллер ақшаны сақтау мен жіберу шығындарының төмендеуі — болашақта AI арқылы жүргізілетін ақша қозғалыстарымен күшейтілетін — төлем бизнес-модельдерін қайта қалыптастыруы мүмкін екенін, бірақ ұзақ мерзімді әсерлер белгісіз екенін атап өтті. АҚШ реттеуіне қатысты ол стейблкоиндерге және капитал нарықтарындағы токендерді қарауға қатысты ережені айқындайтын Digital Asset Markets Clarity заң жобасына екі партиялық қолдаудың бар екенін көрсетті. Жаңа есептегі нарықтық контекст: нарықтық капитализациясы бойынша USDC Tether (USDT, ~186,7 млрд доллар) артынан екінші орында (~74,2 млрд доллар); стейблкоиндердің жалпы нарықтық капитализациясы шамамен 309 млрд доллар (DefiLlama). Конкуренттік қысым артып келеді — Fidelity, Stripe және MoonPay доллармен қамтамасыз етілген стейблкоиндерді зерттеп жатыр немесе жоспарлап отыр. Circle 2025 жылғы маусымда IPO арқылы ашылды (IPO бағасы 31 доллар, ашылуы 69 доллар, кері шегінуден бұрын шамамен 263,45 долларға дейін шарықтады). Саудагерлер USDC мен жалпы стейблкоин нарығының динамикасын анықтайтын негізгі факторлар ретінде реттеушілік прогресті, стейблкоин ағымдарын және қысқа мерзімді өтімділік өзгерістерін қадағалауы тиіс.
Neutral
БАҚ USDC-ты инфрақұрылым ретінде көрсетіп, бұл өнімдік шок емес, реттеушілік анықтық пен салалық қабылдауды білдіреді — яғни USDC (стейблкоин) бағасының тез қозғалуына тікелей әсер етпейді. Баға туралы бейтарап көзқарасқа әсер ететін негізгі тұжырымдар: 1) USDC-ның долларға байланған стейблкоин ретіндегі рөлі оның бағаға әсері USD-қа мықтап байланған күйінде қалуы керек екенін білдіреді; серіктестіктер, желілік эффекттер және аударым шығынын төмендету туралы мәлімдемелер бірден болатын сұраныс соққылары емес, құрылымдық қабылдау драйверлеріне нұсқайды. 2) Құқықтық прогресс (Digital Asset Markets Clarity заңы) ұзақ мерзімді саяси тәуекелді азайтады, бұл стейблкоиндерді пайдалануға қолайлы және біртіндеп өтімділік ағымдарын қолдауы мүмкін, бірақ стейблкоиндер долларды ұстап тұруға арналғандықтан спекулятивті баға өсуін тудыратыны екіталай. 3) Компаниялардан (Fidelity, Stripe, MoonPay) келетін бәсекелестік қысымы стейблкоиндер арасындағы нарық үлесін өзгертуі және ұсыныс динамикасы мен on-chain ағындарға әсер етуі мүмкін — бұл қысқа мерзімді өтімділік пен сауда шарттарына (мысалы, спредтер, funding rate) әсер етуі мүмкін, бірақ peg-ке әсер етпейді. 4) Circle компаниясының IPO көрсеткіштері акционерлерге және компанияға қатысты нарық көңіл-күйіне маңызды, бірақ USDC-ның механикалық peg-ін өзгертпейді. Жалпы әсері: USDC бағасына бейтарап, дегенмен трейдерлер реттеушілік кезеңдерді, нарық үлесінің өзгерістерін және on-chain ағындарды қысқа мерзімді өтімділік пен basis/funding әсерлерін қадағалауы керек.