Pertumbuhan USDC meningkatkan pendapatan yang dipertahankan Circle menjelang hasil kuartal III
Circle dijadwalkan melaporkan hasil Q3 pada 4 November, sehingga pertumbuhan USDC, pendapatan cadangan, dan biaya distribusi menjadi sorotan para pedagang kripto. Pada Q2, Circle mencatat pendapatan dan pendapatan cadangan sebesar $701,315 juta, sementara biaya distribusi, transaksi, dan lainnya berjumlah $412,470 juta. Dengan demikian, tersisa $288,845 juta, atau sekitar 41,2%, sebelum biaya operasional. Jumlah yang dipertahankan naik 15% dibandingkan tahun sebelumnya, dan marginnya meningkat dari 38,2% pada Q2 2025.
Rata-rata peredaran USDC meningkat sekitar 25% dibandingkan tahun sebelumnya menjadi $76,524 miliar, tetapi pendapatan cadangan hanya tumbuh 5,3% karena imbal hasil menurun. Biaya distribusi terkait Coinbase mencapai $324,6 juta. Model sensitivitas suku bunga Circle memperkirakan bahwa perubahan suku bunga sebesar satu poin persentase akan mengubah pendapatan cadangan tahunan sebesar $737 juta dan biaya distribusi serta transaksi sebesar $360 juta, sehingga menghasilkan selisih yang dimodelkan sebesar $377 juta sebelum memperhitungkan dampak lainnya. Estimasi ini mengasumsikan peredaran dan alokasi cadangan tetap; ini bukan perkiraan laba.
Para pedagang akan mencermati angka Q3 untuk melihat perubahan saldo USDC, imbal hasil cadangan, pembayaran kepada mitra, serta pendapatan pembayaran atau infrastruktur yang diakui. Angka-angka tersebut menunjukkan bahwa pertumbuhan USDC tidak otomatis menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang sebanding, tetapi peningkatan margin pendapatan yang dipertahankan pada Q2 menjadi titik awal yang positif.
Neutral
Berita ini merupakan pratinjau kinerja keuangan, bukan kebijakan baru, peluncuran produk, atau hasil keuangan yang tak terduga, sehingga dampak langsungnya terhadap pasar kemungkinan netral. Angka Circle untuk kuartal kedua menunjukkan sinyal yang beragam: rata-rata peredaran USDC tumbuh sekitar 25% dibandingkan tahun sebelumnya, dan pendapatan bersih setelah biaya distribusi meningkat 15%, dengan marginnya naik menjadi 41,2%. Namun, penurunan imbal hasil cadangan membatasi pertumbuhan pendapatan dari cadangan hingga 5,3%, sementara biaya distribusi dan transaksi tetap besar. Faktor-faktor ini penting bagi prospek kinerja Circle, tetapi dengan sendirinya tidak menentukan arah jangka pendek patokan USDC maupun pasar kripto yang lebih luas.
Dalam jangka pendek, trader mungkin merespons laporan pada 4 November dengan menilai ulang saham Circle yang tercatat di bursa dan menyesuaikan ekspektasi terhadap saham terkait stablecoin. Pembaruan mengenai peredaran USDC, imbal hasil cadangan, dan pembayaran terkait Coinbase juga dapat memengaruhi pandangan tentang kemampuan Circle mempertahankan pendapatannya. Penyimpangan besar dari tolok ukur kuartal kedua dapat memicu volatilitas, tetapi artikel ini tidak menyajikan hasil baru kuartal ketiga atau katalis yang jelas bagi harga aset kripto.
Dalam jangka panjang, adopsi stablecoin dan kemampuan Circle meningkatkan pendapatan dari pembayaran dan infrastruktur tanpa kenaikan biaya distribusi yang sepadan akan menjadi hal penting. Estimasi sensitivitas terhadap suku bunga menyoroti eksposur terhadap suku bunga, tetapi mengasumsikan saldo dan alokasi cadangan tetap sama sehingga tidak boleh dianggap sebagai perkiraan. Seperti pada pratinjau kinerja keuangan lainnya, reaksi pasar akan bergantung pada hasil yang dilaporkan dibandingkan ekspektasi, panduan perusahaan, dan selera risiko yang lebih luas. Peningkatan margin pendapatan bersih setelah biaya distribusi pada kuartal kedua mendukung kondisi operasional Circle, sementara tekanan dari imbal hasil dan pembayaran kepada mitra tetap menjadi risiko. Secara keseluruhan, bukti yang ada menunjukkan prospek yang seimbang, bukan sinyal bullish atau bearish yang jelas bagi perdagangan kripto atau stabilitas pasar.