Зростання USDC збільшує доходи, які залишаються у Circle, напередодні публікації результатів за третій квартал
Circle має оприлюднити результати за III квартал 4 листопада, тож криптотрейдери зосередять увагу на зростанні USDC, доходах від резервів і витратах на дистрибуцію. У II кварталі Circle зафіксувала 701,315 млн доларів доходу та доходів від резервів, тоді як витрати на дистрибуцію, транзакції та інші витрати загалом становили 412,470 млн доларів. До вирахування операційних витрат залишилося 288,845 млн доларів, або близько 41,2%. Утримана сума зросла на 15% у річному вимірі, а маржа поліпшилася порівняно з 38,2% у II кварталі 2025 року.
Середній обсяг USDC в обігу зріс приблизно на 25% у річному вимірі — до 76,524 млрд доларів, однак доходи від резервів збільшилися лише на 5,3% через зниження дохідності. Витрати на дистрибуцію, пов’язані з Coinbase, становили 324,6 млн доларів. Модель Circle щодо чутливості до ставок оцінює, що зміна процентних ставок на один відсотковий пункт змінила б річні доходи від резервів на 737 млн доларів, а витрати на дистрибуцію та транзакції — на 360 млн доларів. У результаті розрахункова різниця до врахування інших чинників становила б 377 млн доларів. Оцінка передбачає незмінність обсягу в обігу та розподілу резервів; це не прогноз прибутку.
Трейдери стежитимуть за показниками III кварталу, щоб побачити зміни залишків USDC, дохідності резервів, виплат партнерам і визнаних доходів від платіжних послуг чи інфраструктури. Ці дані свідчать, що зростання USDC автоматично не забезпечує пропорційного зростання прибутку, проте поліпшення маржі утриманих доходів у II кварталі створює позитивну базу для порівняння.
Neutral
Ця новина є попереднім оглядом фінансових результатів, а не повідомленням про нову політику, запуск продукту чи неочікуваний фінансовий результат, тож її прямий вплив на ринок, імовірно, буде нейтральним. Показники Circle за другий квартал дають неоднозначну картину: середній обсяг USDC в обігу зріс приблизно на 25% у річному вимірі, а утриманий дохід збільшився на 15%; маржа утриманого доходу піднялася до 41,2%. Однак зниження дохідності резервів обмежило зростання доходів від резервів до 5,3%, тоді як витрати на дистрибуцію та транзакції залишилися значними. Ці чинники важливі для прогнозу прибутків Circle, але самі по собі не визначають короткостроковий напрям курсу USDC відносно прив’язки чи ширшого крипторинку.
У короткостроковій перспективі трейдери можуть відреагувати на звіт від 4 листопада, переоцінивши акції Circle, що торгуються на біржі, та скоригувавши очікування щодо акцій компаній, пов’язаних зі стейблкоїнами. Оновлення даних про обсяг USDC в обігу, дохідність резервів і платежі, пов’язані з Coinbase, також можуть вплинути на оцінку здатності Circle утримувати дохід. Значне відхилення від базових показників другого кварталу може спричинити волатильність, але стаття не містить нових результатів за третій квартал і не вказує на чіткий каталізатор зміни цін криптоактивів.
У довгостроковій перспективі важливими будуть поширення стейблкоїнів і здатність Circle нарощувати доходи від платежів та інфраструктури без відповідного зростання витрат на дистрибуцію. Оцінка чутливості до процентних ставок підкреслює залежність від ставок, але ґрунтується на припущенні, що залишки коштів і розподіл резервів залишаються незмінними, тому її не слід вважати прогнозом. Як і у випадку з іншими попередніми оглядами результатів, реакція ринку залежатиме від оприлюднених показників порівняно з очікуваннями, прогнозів компанії та загальної схильності до ризику. Покращення маржі утриманого доходу в другому кварталі підтримує оцінку операційного стану Circle, тоді як дохідність і тиск, пов’язаний із платежами партнерам, залишаються ризиками. Загалом наявні дані вказують на збалансовані перспективи, а не на чіткий бичачий чи ведмежий сигнал для торгівлі криптоактивами або стабільності ринку.