USDC 成長帶動 Circle 留存收入增加，第三季財報即將公布
Circle 預定於 11 月 4 日公布第三季業績，USDC 成長、準備金收入及分銷成本因此成為加密貨幣交易者關注的焦點。第二季，Circle 錄得收入及準備金收入共 7.01315 億美元，而分銷、交易及其他成本合計 4.12470 億美元。扣除營業費用前，餘額為 2.88845 億美元，約占 41.2%。保留金額年增 15%，利潤率也高於 2025 年第二季的 38.2%。
USDC 平均流通量年增約 25%，達 765.24 億美元，但由於收益率下滑，準備金收入僅成長 5.3%。與 Coinbase 相關的分銷成本為 3.246 億美元。Circle 的利率敏感度模型估計，利率每變動一個百分點，年度準備金收入會變動 7.37 億美元，分銷及交易成本則會變動 3.6 億美元；在計入其他影響前，模型推算的差額為 3.77 億美元。這項估算假設流通量及準備金配置維持不變，並非獲利預測。
交易者會關注第三季數據，觀察 USDC 餘額、準備金收益率、支付給合作夥伴的款項，以及認列的支付或基礎設施收入有何變化。數據顯示，USDC 成長不會自動轉化為相應的獲利成長；不過，第二季保留收入利潤率改善，提供了正面的起點。
Neutral
這則消息是財報預覽，而非新政策、產品上市或意外的財務結果，因此對市場的直接影響可能是中性的。Circle 第二季數據呈現好壞參半的訊號：USDC 平均流通量年增約 25%，扣除分銷成本後保留的營收增加 15%，其利潤率升至 41.2%。然而，準備金收益率下滑，使準備金收入的成長僅達 5.3%；分銷與交易成本仍相當可觀。這些因素攸關 Circle 的營收展望，但單憑這些因素，無法確定 USDC 錨定匯率或整體加密貨幣市場的短期走向。
短期內，交易者可能會因應 11 月 4 日公布的報告，重新評估 Circle 的上市股票，並調整對穩定幣相關股票的預期。有關 USDC 流通量、準備金收益率及 Coinbase 相關支付的最新資訊，也可能影響市場對 Circle 保留收入能力的看法。若數據大幅偏離第二季基準，可能引發波動，但文章本身並未提供第三季的新結果，也沒有指出加密資產價格的明確催化因素。
長期而言，穩定幣的普及，以及 Circle 能否在分銷成本未同比增加的情況下，擴大支付與基礎設施營收，將是重要因素。利率敏感度估算凸顯了公司對利率的曝險，但其假設餘額與準備金配置維持不變，因此不應視為預測。和其他財報預覽一樣，市場反應將取決於實際公布結果與預期的差距、公司展望，以及整體風險偏好。第二季扣除分銷成本後的營收利潤率改善，有助於 Circle 的營運表現；但收益率與合作夥伴付款帶來的壓力仍是風險。整體而言，證據顯示前景均衡，並未對加密貨幣交易或市場穩定性發出明確的看多或看空訊號。