USDC يتفوق على USDT في التداول باليورو مع إعادة MiCA تشكيل السيولة
تجاوزت USDC عملة USDT في تداول العملات المستقرة المقوّمة باليورو، إذ بلغت حصتها 56%، مقارنة بـ10% في يناير 2024، وفقاً لبيانات Kaiko. ويبلغ عمق دفتر أوامرها باليورو الآن نحو 40% أكثر من عمق دفتر USDT، ما يمنح المتداولين سيولة أكبر عند التحويل بين اليورو والعملات المستقرة المرتبطة بالدولار. وتسارع هذا التحول بعدما فرضت بعض منصات التداول في المنطقة الاقتصادية الأوروبية قيوداً على تداول USDT بموجب قواعد MiCA التابعة للاتحاد الأوروبي. كما صنّفت الهيئة المصرفية الأوروبية USDC على أنه رمز نقود إلكترونية مهم، فأصبح خاضعاً لإشراف مباشر. وما زالت USDT أكبر من حيث التداول عالمياً، إذ يبلغ معروضها نحو 2.5 ضعف معروض USDC. وفي الولايات المتحدة، قد يشجّع قانون GENIUS المنصات على تفضيل العملات المستقرة المعتمدة، على أن تبدأ القيود على العملات غير المعتمدة اعتباراً من يوليو 2028. وأطلقت Tether عملة USAT للسوق الأمريكية. وبالنسبة إلى المتداولين، تُبرز هذه التطورات كيف يمكن للتنظيم وإمكانية الوصول إلى منصات التداول أن يؤثرا في سيولة العملات المستقرة وحصتها السوقية، رغم أن USDC وUSDT لا تزالان مصممتين للحفاظ على ربطهما بالدولار عند مستوى دولار واحد.
Neutral
تشير الأخبار إلى زيادة اعتماد USDC وتحسن سيولته في سوق اليورو، لكن من غير المرجح أن يؤدي ذلك وحده إلى تغيير جوهري في سعر الرمز، إذ صُمم USDC ليحافظ على ارتباطه بدولار أمريكي واحد. على المدى القصير، قد تدفع القيود المفروضة على منصات التداول بموجب MiCA ودفاتر الأوامر الأعمق المتداولين إلى استخدام USDC بوتيرة أكبر للتحويل إلى اليورو، ما يدعم نشاط تداوله ويعزز الثقة في إمكانية الوصول إليه في السوق. لكن زيادة الاستخدام لا تؤدي بالضرورة إلى علاوة سعرية مستدامة، لأن آليات المراجحة والاسترداد تُبقي أسعار العملات المستقرة عادةً قريبة من سعر ارتباطها. وعلى المدى الأطول، قد يعزز الإشراف المباشر والقواعد الأمريكية المحتملة التي تفضّل الجهات المُصدِرة المعتمدة مكانة USDC، مع زيادة الضغط التنافسي على USDT. ويُعد إطلاق Tether لعملة USAT استجابةً لهذا المشهد المتغير. وقد تؤثر هذه التطورات في توزيع السيولة وتفضيلات التداول، لكن يُرجح أن يظل تأثيرها على أسعار العملات المستقرة نفسها محدودًا، ما لم تتغير الثقة في احتياطياتها أو عمليات استردادها أو ارتباطها بالدولار.