USDC überholt USDT im Euro-Handel, während MiCA die Liquidität neu gestaltet
USDC hat USDT beim Handel mit auf Euro lautenden Stablecoins überholt und erreicht laut Kaiko einen Marktanteil von 56 %, gegenüber 10 % im Januar 2024. Die Tiefe des Euro-Orderbuchs von USDC ist inzwischen etwa 40 % größer als die von USDT. Dadurch steht Händlern beim Umtausch zwischen Euro und an den Dollar gekoppelten Stablecoins mehr Liquidität zur Verfügung. Der Wandel beschleunigte sich, nachdem einige Börsen im Europäischen Wirtschaftsraum den Handel mit USDT aufgrund der MiCA-Regeln der EU eingeschränkt hatten. Die Europäische Bankenaufsichtsbehörde hat USDC zudem als bedeutenden E-Geld-Token eingestuft und damit unter direkte Aufsicht gestellt. Gemessen am weltweiten Umlauf ist USDT weiterhin größer; sein Angebot ist etwa 2,5-mal so hoch wie das von USDC. In den USA könnte der GENIUS Act Plattformen dazu bewegen, zugelassene Stablecoins zu bevorzugen. Beschränkungen für nicht zugelassene Stablecoins sollen ab Juli 2028 gelten. Tether hat USAT für den US-Markt eingeführt. Für Händler zeigen diese Entwicklungen, wie Regulierung und der Zugang zu Börsen die Liquidität und Marktanteile von Stablecoins beeinflussen können, obwohl USDC und USDT weiterhin darauf ausgelegt sind, an einen US-Dollar gekoppelt zu bleiben.
Neutral
Die Nachrichten deuten auf eine stärkere Verbreitung von USDC und mehr Liquidität am Euro-Markt hin. Allein dadurch dürfte sich der Tokenpreis jedoch kaum wesentlich bewegen: USDC ist darauf ausgelegt, an einen US-Dollar gebunden zu bleiben. Kurzfristig könnten MiCA-bedingte Beschränkungen an Börsen und tiefere Orderbücher dazu führen, dass Händler USDC häufiger für Euro-Umtauschgeschäfte nutzen. Das könnte die Handelsaktivität stützen und das Vertrauen in den Marktzugang stärken. Eine stärkere Nutzung führt jedoch nicht zwangsläufig zu einem anhaltenden Preisaufschlag, da Arbitrage- und Rücktauschmechanismen Stablecoin-Preise in der Regel nahe ihrer Bindung halten. Langfristig könnten eine direkte Aufsicht und mögliche US-Regeln zugunsten zugelassener Emittenten die Position von USDC stärken und zugleich den Wettbewerbsdruck auf USDT erhöhen. Tethers Einführung von USAT ist eine Reaktion auf dieses veränderte Umfeld. Diese Entwicklungen könnten die Verteilung der Liquidität und die Handelspräferenzen verändern; die wahrscheinlichen Auswirkungen auf die Stablecoins selbst bleiben jedoch begrenzt, sofern sich das Vertrauen in ihre Reserven, Rücktauschmöglichkeiten oder Dollarbindungen nicht ändert.